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| 龙佰集团(002601)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
宏观经济与行业运行情况
2025年上半年我国经济运行总体平稳，稳中有进。上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。上半年国内生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，居民收入继续增加，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。今年以来，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不确定性增加。
2025年上半年，全球经济复苏乏力，增速显著放缓。根据国际货币基金组织最新预测，全球经济增速从2024年的3.3%降至2.8%，其中发达经济体增速从1.8%降至1.4%，新兴经济体从4.3%降至3.7%。世界银行将2025年全球GDP增速预期下调至2.3%-2.4%，创下2008年金融危机以来的最低水平。现阶段已成为货币政策分化加剧，贸易政策不确定性上升，新兴技术领域竞争加剧。美国高利率与低增长并存，欧元区温和复苏与结构性分化，消费乏力与通胀黏性，国内内需支撑与出口承压并存的局面。
从外部环境来看，中国经济挑战与机遇并存。大国竞争与博弈日趋激烈，地缘政治风险不断加大，全球贸易形势严峻，对我国宏观经济环境产生诸多影响。我国上半年全球贸易增长约3000亿美元，一季度增长约1.5%，但下半年面临显著放缓。随着贸易保护主义加剧、地缘紧张局势升级以及全球增长放缓，下半年的贸易前景具有一定的风险。在贸易保护主义加剧的背景下，区域贸易协定成为新趋势。
中国通过RCEP和"一带一路"倡议深化区域合作，以及对东盟出口涵盖光伏组件、数字经济等领域，进口以资源型产品为主，绿色债券合作强化区域合作韧性。尽管面临地缘政治挑战，但区域贸易一体化趋势仍在推进。
从内部环境来看，消费成为经济增长的主动力，贡献率超50%，投资结构优化，制造业和基建投资保持增长，结构优化明显，"新三样"出口增长强劲。中国经济增长将更加依赖内需驱动和新质生产力发展。经济转型仍需克服民间投资信心不足、产业结构调整阵痛等挑战，随着宏观政策“三策合一”协同发力，中国经济有望延续稳中向好态势，为全球经济复苏提供关键支撑。
公司总体经营管理情况
2025年上半年，集团紧扣年度战略目标，全面落实“稳增长、控成本、调结构、强管理、防风险”核心任务。全体员工凝心聚力，攻坚克难，各项工作取得阶段性成效。同时下半年更要聚焦全年目标任务，着力提升市场份额，严控存货、应收及预付规模，持续优化资产负债结构，保障现金流安全稳健运行。全力冲刺全年各项任务目标，确保企业发展行稳致远。
本报告期，公司实现营业收入133.31亿元，同比减少3.34%；实现利润总额16.73亿元，同比减少20.87%；归属于上市公司股东净利润13.85亿元，同比下降19.53%。报告期间，净利润较同期有所下降，主要由于钛白粉价格下降所致。
1、产销再创新高 主营产品行业地位再巩固
本报告期，公司以市场为导向，满足不同客户需求，成立钛白塑料事业部，进行专用钛白销售。通过结合市场，做好生产把关，面对不同客户提供不同需求，使客户获得产品的最终使用价值。同时公司有效提高钛白粉、海绵钛产能利用率，特别是氯化法钛白粉、海绵钛产能有效释放。钛白粉、海绵钛产销再创新高，市场占有率进一步提升，龙头地位进一步得到巩固。
钛白粉产销情况：2025年上半年生产钛白粉68.22万吨，同比增加5.02%，其中生产硫酸法钛白粉46.35万吨，同比增长2.16%，氯化法钛白粉21.87万吨，同比增长11.64%；共销售钛白粉61.20万吨，同比增长2.08%，其中，国内销量占比43.71%，国际销量占比56.29%，销售硫酸法钛白粉42.74万吨，同比增加2.10%，销售氯化法钛白粉18.46万吨，同比增加1.99%。
海绵钛产销情况：2025年上半年生产海绵钛3.62万吨，同比增长9.30%，销售海绵钛3.87万吨，同比增长25.51%。
其他产品情况：2025年上半年生产铁精矿157.01万吨，同比增加1.41%，销售铁精矿158.20万吨，同比增加2.15%；生产钛精矿69.19万吨，同比减少33.82%，全部内部使用；生产磷酸铁4.58万吨，比去年同期增加64.10%，销售磷酸铁3.85万吨，比去年同期增加90.64%。
2、行业供给宽松 价格竞争进入白热化阶段
报告期内，钛白粉行业面临供给宽松加剧的局面，价格竞争与产能不断增加挤压全行业利润的情况愈演愈烈。自2024年上半年开始，钛白粉价格处于下行态势，钛白粉行业经营面临压力，部分企业出现降负荷、减产、停产。面对此情况的出现，行业中依然存在扩产能的情况出现，还有部分新建产能在陆续投资、投产，同时受欧盟、欧亚联盟、巴西、印度等多个国家和地区的反倾销关税影响，部分出口企业出口受阻将产品转为国内销售。这都将大大增加行业供给宽松度。
公司凭借成本优势和品牌溢价，在钛矿生产环节之外，目前钛白粉环节依然维持盈利状态，特别是氯化法钛白粉。但行业供给宽松局面依然严峻，国内钛白粉供给增加的速度远远大于需求增加的速度，反倾销和反补贴税率实施导致国内钛白粉产品出口受阻，行业内企业竞相降价，价格竞争激烈。
3、完善产业链 提升资源综合利用
公司现已形成了从钒钛磁铁矿采选，到高钛渣、合成金红石等原料精深加工，再到硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛金属等产品的全产业链格局，钒、钪、铁等衍生资源综合利用的绿色产业体系。
龙佰将进一步完善全产业链，加强产业链每一个环节，尤其加强上游原材料保障，积极推进“红格北矿区两矿联合开发”与“徐家沟铁矿开发”两大核心项目。通过将红格北矿区及庙子沟矿区联合开发，将使公司钛精矿产能将达到248万吨/年，铁精矿产能达760万吨/年。
4、贸易环境恶化 布局产能出海
2018年中美贸易战后，美国对中国钛白粉产品征收了较高的关税，导致中国钛白粉对美出口量大幅下降，至2025年上半年中美贸易战进一步升级。从2023年8月起，欧盟对中国钛白粉发起了反倾销调查，终裁对公司每吨征收700多欧元；欧亚联盟对公司征收超过14%的反倾销关税，印度对公司产品每吨征收400多美元，巴西对公司征收500多美元，沙特现在还在调查期。除欧盟的反倾销关税处于较高水平外，其他国家和地区对公司征收的反倾销关税在国内企业中处于最低。美国、欧盟、欧亚联盟、巴西、印度，对中国钛白粉存在关税壁垒，影响中国钛白粉出口。
基本确定出海选址等前期背调工作。通过在海外建设新工厂，可直接贴近终端市场进行生产与销售，并辐射至周边市场，提高品牌在该区域的知名度，有效规避高额反倾销税。出海战略同时可以整合全球资源，实现优势互补。
5、义利共生 创领钛美生活
2025年，公司认真践行六大社会责任理念，在文化传承、资源节约、环境保护、员工体面就业、公益慈善、责任采购、合规营销等方面与时俱进，开拓创新，认真践行人文关怀，积极投身社会公益事业，以切实行动参与公益体检、乡村振兴、村企共建、助学捐赠、社会公益等活动，彰显上市公司责任风范。
公司秉承“创领钛美生活做受尊敬企业”的使命，本着“义利共生”的发展观，2025年一如既往地坚持稳定、持续、科学的分红理念，于2025年6月实施了2025年第一季度权益分派，向全体股东每10股派5元人民币现金（含税），派发人民币现金11.86亿元。上市以来累计分红超过193亿元，以良好的分红回馈支持公司发展的广大股东。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用不适用
四、非主营业务分析
□适用不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
□适用不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
☑适用不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
☑是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是☑否
本报告期内，公司实施2025年第一季度利润分配向全体股东每10股派发现金股利5元人民币（含税），共派发人民币现金11.86亿元。
公司管理层基于对公司未来发展的信心及支持公司长远健康发展积极增持公司股票，2022年10月27日至2023年12月28日，公司控股股东及部分董事、监事、高级管理人员合计增持金额超9400万元。
公司坚持高质量信息披露，于2020年、2021、2022、2023年连续四年荣获深交所信息披露考核A（优秀）评级。此举既是监管机构对公司规范运作和信息披露综合质量的高度评价和认可，也是公司信息披露、公司治理等工作专业性和规范性的生动体现，有力彰显了企业在资本市场的良好社会责任形象。
基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，维护公司全体股东合法权益，促进公司稳定健康发展，结合公司主营业务发展前景及财务状况，公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或者股权激励。回购股份的资金总额不低于人民币10,000万元（含）且不超过人民币20,000万元（含），具体回购股份资金总额以回购期满时实际回购使用的资金总额为准。具体内容详见公司于2024年6月18日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于公司董事长提议公司回购股份的公告》。报告期内，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份11,882,700股，占公司目前总股本的0.4980%，最高成交价为18.30元/股，最低成交价为15.32元/股，成交总金额为199,976,677.00元（不含交易费用），具体内容详见公司于2024年12月28日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于股份回购结果暨股份变动的公告》。
公司在2024年回购公司股票结束后，又进行了新一轮的回购。公司拟以自有资金及回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或者股权激励。
回购股份的资金总额不低于人民币50,000万元（含）且不超过人民币100,000万元（含），回购股份的价格为不超过人民币24.32元/股（含），具体回购股份资金总额以回购期满时实际回购使用的资金总额为准。本次回购股份的实施期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。具体内容详见公司于2025年6月7日、2025年6月11日刊载于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。
截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份1,564,600股，占公司目前总股本的0.0656%，最高成交价为16.34元/股，最低成交价为16.18元/股，成交总金额为25,481,016元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规的要求，符合既定的回购股份方案。具体内容详见公司于2025年8月2日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于回购公司股份的进展公告》。
“ ”
十二、质量回报双提升行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
☑是□否
1、为践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，发布推动“质量回报双提升”行动方案，公司以维护全体股东利益，增强投资者信心，提振股价，促进公司高质量发展。具体内容详见公司于2024年3月2日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于推动“质量回报双提升”行动方案的公告》。
2、截至本报告披露日，上述方案的实施情况如下：
（1）公司保持主业大力发展，以点带面协同前进。公司秉持“创领钛美生活做受尊敬企业”的使命，在钛及钛相关产业进行了长达30多年的探索，依托技术创新和高效的运营模式，不断提升产业造福社会的价值。目前，公司主营产品钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能8万吨/年，规模居世界前列，形成了从钒钛磁铁矿采选，到高钛渣、合成金红石等原料精深加工，再到硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛金属等产品的全产业链格局，钒、钪、铁等衍生资源综合利用的绿色产业体系。
（2）公司持续加大研发投入，巩固并扩大核心竞争优势。“创新，让龙佰集团每一天都是新的”，公司树立领先的创新和研发战略，通过建立“全员、全产业、全要素”的“三全”创新体系，促进产业链创新链深度融合，调动全要素创新，激发公司创新活力；持续加大研发投入，加强技术攻关，推动公司创新发展，其中近3年累计投入研发经费超30亿元。公司在产业与技术创新等方面取得了显著的成就，比如公司率先掌握了大型沸腾氯化法钛白粉技术，打破了国外几十年的技术垄断；攻破世界级难题，实现了超微细粒级钛铁矿回收的工业化应用，提升钒钛磁铁矿综合利用率。
（3）公司本着“义利共生、共享”的原则，坚持稳定、持续、科学的分红理念，以良好的分红回报回馈支持公司发展的广大股东，上市以来累计向股东发放现金股利超193亿元人民币。
为推动全体股东共享公司经营发展成果，践行“质量回报双提升”行动方案及《龙佰集团股份有限公司未来三年（2023-2025年）股东回报规划》。
本报告期内，公司实施2025年第一季度利润分配向全体股东每10股派发现金股利5元人民币（含税），共派发人民币现金11.86亿元。
（4）2024年，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份11,882,700股，占公司目前总股本的0.4980%，最高成交价为18.30元/股，最低成交价为15.32元/股，成交总金额为199,976,677.00元（不含交易费用），具体内容详见公司于2024年12月28日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于股份回购结果暨股份变动的公告》。
2025年，公司在2024年回购公司股票结束后，又进行了新一轮的回购。公司拟以自有资金及回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或者股权激励。回购股份的资金总额不低于人民币50,000万元（含）且不超过人民币100,000万元（含），具体回购股份资金总额以回购期满时实际回购使用的资金总额为准。截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份1,564,600股，占公司目前总股本的0.0656%，最高成交价为16.34元/股，最低成交价为16.18元/股，成交总金额为25,481,016元（不含交易费用）。
具体内容详见公司于2025年8月2日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露的《关于回购公司股份的进展公告》。
（5）公司不断完善法人治理结构，规范公司运作。公司建立了由股东大会、董事会、监事会、高级管理层组成的“权责分明、各司其职、相互协调、有效制衡”的公司治理制衡机制，优化权力机构、决策机构、监督机构和执行机构之间“决策科学、监督有效、运行稳健”的公司治理运作机制，保障公司持续健康发展。为适应公司的快速发展，公司采取了“全员参与、分级实施、逐级汇总”的内控体系。
公司坚持高质量信息披露，于2020年度、2021年度、2022年度、2023年度连续四年荣获深交所信息披露考核A（优秀）评级。
未来，龙佰集团将继续致力于完善和提升公司治理，以投资者需求为导向，坚持真实、准确、完整、及时、公平信息披露，切实保护投资者的合法权益，持续推动公司稳健、高质量发展。
（6）公司高度重视投资者关系管理工作，通过公告、业绩说明会、券商策略会、深交所互动易、投资者电话热线等诸多渠道，将公司经营状况、发展前景等情况，及时、公开、透明地传达给了市场参与各方。
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