|
| 漫步者(002351)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）消费电子行业持续快速增长
在移动互联时代，智能手机出货量的增长和技术引领是消费电子行业的核心驱动力之一。随着智能手机和移动互联
网的日益普及，智能手机出货量增速放缓，在2022年及2023年一度出现负增长。然而根据咨询机构 IDC的统计数据，
2024年全球智能手机出货量达到 12.4亿部，同比增长6.4%，实现显著复苏；2024年智能可穿戴设备出货量预计达到
5.4亿台，同比增长6.1%，保持增长趋势。这意味着市场对智能音频、智能手表、AR/VR/智能眼镜等智能可穿戴设备的
需求持续增长——消费电子行业已迈入 AIoT（智能物联网）时代。AIoT即 AI人工智能与 IoT万物互联的融合，意味着海量的电子设备如智能移动终端、家居设备、汽车等与人通过无线网络如 5G/6G、WiFi、蓝牙相互连接，并且通过生成式 AI等技术使这些设备更加“聪明”，能够与人进行互动。互动的方式目前主要包括机械按键、屏幕触控、语音控制、手势控制等，其中机械按键和屏幕触控需要人手与设备直接接触；而在非接触形式的人机交互方式中，语音控制是目前最便捷、使用范围最广的形式。无论是智能手机还是智能眼镜等各种形态的个人移动智能终端，都需要通过其自带的扬声器及麦克风或者耳机类设备，将云端或本地设备中的音频内容传输到人耳，以及将语音传输到云端或本地设备中，实现“人机交互”。
（二）消费电子产品的“场景化”特征日益突出
在移动场景，当前最常用的个人消费电子设备是智能手机、TWS耳机和智能手表。智能手机近年来的发展趋势之一是大屏化，在一定程度上影响了消费者随身携带的便利性，而 TWS耳机、智能手表以及近年出现的智能眼镜分别可以
承担相当一部分语音交互和视觉交互的任务，消费者无需从包中拿出手机进行操作。此外，搭载各种传感器的 TWS耳机逐渐承载更多的功能，可以作为健康（心率、温度、血氧、体脂等）监测、语音识别、运动监控的智能终端，结合人工智能技术实现多语言翻译及个人助手等功能，应用场景十分丰富。TWS耳机近年来贡献了可穿戴设备各细分领域中最主要的出货量以及增量，根据 Canalys的研究报告，2024年全球个人音频设备（主要包括 TWS耳机、无线耳机、头戴式耳机）出货量达到 4.55亿台，同比增长11.2%；其中 TWS出货量达到 3.3亿台，同比增长13%。此外，开放式耳机（OWS）在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中，与TWS耳机和头戴式耳机形成了良好的互补。长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点，市场处于快速增长阶段。根据IDC的数据，2024年中国开放式耳机出货量 2,492万台，同比增长212.0%。在居家场景，智能音箱成为智能家居的核心控制入口。在 AIoT技术的推动下，智能家居设备可以实现预约运行、自动运行、全屋设备联动，具有丰富可定制的功能，并更加注重人机交互的体验，无需动手即可操作，而且具备实时的状态反馈。其中智能音箱不仅自身内嵌语音交互系统，可连接 WiFi接入内容服务以及互联网服务，为消费者提供海量内容与多样化功能；还集成了人工智能处理能力，能够通过语音识别、语音合成、语义理解等技术与消费者进行语音交互；同时可关联更多其他智能家居设备，通过 AI语音助手进行控制，成为消费者对各智能家居设备进行语音控制的交互入口，为消费者提供更丰富的体验。智能音箱伴随智能家居市场快速发展，根据 IDC的数据，2024年全球智能家居设备出货量预估达到 8.9亿台，继续保持增长。
（三）技术驱动硬件创新，为用户创造更高的附加值
无线连接技术持续进步，是 TWS耳机替代有线耳机的重要驱动因素。在双耳连接技术方案中，苹果 AirPods产品应用监听方案，最早实现了蓝牙双路传输技术，于2019年推出第二代 AirPods、AirPods Pro产品后，引爆 TWS市场；
重传技术）、以络达为代表的的同步接收方案等，均解决了双耳连接问题；同时蓝牙无线连接技术亦在持续迭代，从
2020年发布的 LE Audio、到2023年初更新的蓝牙 5.4版本，目前的蓝牙技术可以支持 24bit/192KHz的无损音源传输、
更低的功耗和更远的传输距离（300米），搭载相应蓝牙芯片的无线耳机的音质、续航和抗干扰性均得到了显著提升。此外，LE Audio还支持共享音频和听力辅助等功能，有望推动蓝牙助听器市场标准化、助听类产品小型化、TWS耳机化。降噪功能快速普及，增加用户使用黏性。降噪功能主要包括主动降噪（ANC）与通话降噪。主动降噪主要用于收听音频，为收听者提供安静的听音环境。主动降噪技术由来已久，但此前主要被应用于一些专业领域，比如航空领域、高端汽车、军用耳机、高端专业级头戴式耳机产品当中，其中涉及的 ADC、DSP和 DAC等高性能模拟技术和数字信号处理技术之前成本较高，因而推广较少。而目前苹果、络达、恒玄、高通、瑞昱等厂商的最新 TWS芯片均已经支持主动降噪功能。随着芯片成本的降低，以往主要用在旗舰系列耳机的主动降噪技术在逐渐向中低端系列下沉，该趋势自 2022年中开始更加明显，促进搭载主动降噪功能的耳机渗透率进一步提高。通话降噪主要用于通话或者发送语音信息，为收听声音的对方滤除发送者用户的环境噪音。目前三麦克风立体降噪结构等多麦克风方案已导入市场，部分高端产品还进一步通过内置的语音加速传感器检测人的肌肉和骨骼振动，来判断人何时在说话，从而实现更好的拾音效果。此外，大象声科、声加科技还推出了 AI通话降噪技术，融合了深度学习技术，以及在耳机中植入回音消除、声源定位、干扰噪声降噪、风噪抑制等语音处理算法，实现从环境噪音中提取清晰人声。公司2024年底发布的年度旗舰新品 NeoBuds Pro3搭载了自适应降噪技术，能够动态调整降噪算法以适应环境变化。无线耳机的音质不断提升，进一步增强用户体验。降噪功能与音质提升两个因素相辅相成，能够给消费者带来更佳的听音、通话体验。继2021年发布了 TWS耳机品类中全球首家获得 Hi-Res Wireless认证的产品——NeoBuds Pro耳机之后，公司在旗舰系列“NeoBuds”和“NeoDots”中不断搭载新技术，如圈铁混合单元设计、空间音效算法、自适应降噪技术等；漫步者旗下专注于平板耳机的高端音频系列 STAX SPIRIT，集成了漫步者 EqualMass布线平板振膜技术等多项声学专利技术，力求还原真实醇美音色，保留音乐原始魅力，真切感受声音本质。在 STAX SPIRIT S3的基础上，公司2024年分别推出了振膜基材、布线技术、续航能力、无线连接等多方面迭代升级的头戴式耳机 S5，以及全球首款配备主动降噪技术的磁电式平板 TWS耳机 S10，两款产品均荣获日本视听大赏“金赏”。得益于公司自研的防漏音结构和动态低频增强声学算法，公司于2024年全面布局空气传导开放式耳机的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，并在开放式耳机中综合应用了各项公司优势技术。如耳挂式 Comfo CC除搭载定向传声、动态低频补偿、空间音效技术，具备金标认证外，应用三维立体耳挂设计，使舒适贴合与稳固佩戴并存；云感智能耳夹Lolli Clip应用了业内领先的自适应开放式主动降噪技术，使开放式耳机在嘈杂环境中能够获得更佳的听音体验。音频类消费电子设备近年来的快速发展，一方面得益于技术驱动，另一方面由于消费者对音频设备的需求呈现日益多样化特点。无线音频设备在连接稳定性、音质、降噪等方面满足了消费者搭配移动智能终端的基本需求后，突破了以往消费电子产品外观颜色、造型较为单一的局限性，开始往丰富颜色搭配、多样化造型等方面发展。此外，消费者对耳机的佩戴舒适度和主动降噪、通话降噪等功能、无线音频设备的续航时间，以及新的细分使用场景如电子竞技、运动、户外、助听辅听等方面都提出了更多元的需求，均促使消费者对音频类消费电子产品的依赖度持续增加。
四、主营业务分析
1、概述
本报告期，公司董事会和管理层面对复杂多变的国际国内环境，紧跟技术发展与消费潮流趋势，积极开拓创新，继续
实现了收入和利润双增长。收入方面：本报告期，实现营业总收入 294,331.85万元，较上年同期增加 9.27%。其中耳机耳麦系列产品实现营业收入 184,098.37万元，同比增长2.79%；音响系列产品实现营业收入 99,660.51万元，同比增长20.39%。成本费用方面：本报告期，管理费用 8,605.69万元，较上年同期减少 151.44万元，降幅 1.73%；研发费用18,361.77万元，较上年同期增加 1,541.44万元，增幅 9.16%，主要因本期人工成本的增加；销售费用 38,042.12万元，较上年同期增加 9,117.53万元，增幅 31.52%，主要因本期广告费用和人工成本的增加。盈利方面：2024年，本公司实现归属于上市公司股东的净利润 44,923.49万元，较上年同期增加 2,963.25万元，增幅 7.06%，主要因收入和毛利率的增长。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
电子行业 销售量 套 19,981,335.00 19,770,110.00 1.07%生产量 套 20,235,818.00 20,219,156.00 0.08%库存量 套 3,611,522.00 3,357,039.00 7.58%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
（1）公司于2024年 3月出售其持有凡特创选有限公司的 51%股权，截止2024年3月31日公司对被处置方的控制权
已完成移交，移交后公司不再享有被处置方的任何股权。
（2）VENTCHOICE PTY LTD是凡特创选有限公司的全资子公司，所以公司出售持有凡特创选有限公司的 51%股权的同时自动丧失对 VENTCHOICE PTY LTD的 51%的股权。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发
项目名称 项目目的 项目
进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
耳夹式开放式耳机的研发 耳夹式开放式耳机，尤其以耳夹式开放式真无线耳机(OWS)作为新兴类型的耳机产品，具有佩戴舒适高、具有很好的装饰性等特点，广受年轻消费者的青睐；用户可在无感佩戴下也能体验到好的音质；并可在佩戴状态下不影响正常交流。此细分品类的产品可进一步丰富公司产品线； 已完成 拓展公司产品线，使公司耳机产品保持品类竞争优势。 拓展公司产品线，使公司耳机产品保持品类竞争优势，丰富公司的营收来源。有源降噪技术在耳夹式耳机中的应用 耳夹式开放式耳机，尤其以耳夹式开放式真无线耳机(OWS)作为新兴类型的耳机产品，具有佩戴舒适高、具有很好的装饰性等特点。但由于耳道开放，环境噪声更容易影响听音。加上开放式声音传导方式导致产品本身最大响度下降。有源降噪的应用可以很大程度优化开放式耳机的使用体验，使公司产品在同类型产品中更具竞争力。 已完成 提升公司该类型产品的性能基线，使得公司产品在此类应用上保持领先和很强的竞争力。 增加了公司产品在此类型应用中的竞争力。平板振膜耳机单元的研发和应用 将平板振膜扬声器进行小型化单元化设计，使其能应用于 TWS耳机产品，以提升公司在平板耳机领域的优势。 已完成 进一步强化公司在平板振膜扬声器技术应用领域的领先地位。 此研发成果应用于公司高端耳机品牌 STAXSpirit系列产品、以及漫步者高端耳机产品中。有助于巩固公司在该领域的技术领先地位。平板振膜高音扬声器的研发和应用 引用公司高端耳机单体相关专利技术，适配调整材料、技术参数后应用到高端音箱产品，达到更低的失真和更佳的声学性能表现 已完成 进一步强化公司在平板振膜技术应用领域的领先地位。 有助于提升公司研发创新能力灯效扬声器的研发和应用 通过将灯效和光学结构应用于发声单元，使声光在音乐重放时有机结合，提升了公司产品的外观水平、视觉效果等附加价值 已完成 提升公司产品的外观水平、视觉效果等附加价值 有助于提升公司研发创新能力和产品竞争力基于加速度传感器的计步和运动轨迹生成技术在真无线耳机中的应用 根据产品内置加速度传感器及其相关嵌入式驱动程序，记录耳机佩戴状态下使用者进行运动过程中的步数信息，并借助耳机对应的手机应用程序进行运动轨迹绘制。 已完成 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。主动排水功能在真 通过特种驱动信号驱动耳机单体，使耳机可以排出前腔的积水，有利于产品在潮湿环境下使用。 已完成 拓展公司产品的功能，发掘 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响无线耳机中的应用 新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。 产品保持品类竞争优势。双波束形成的拾音技术在头戴式蓝牙耳机上的应用 通过左右耳罩分别设置的可构成波束成型的麦克风对，耳机佩戴状态下在假想佩戴者的面部前方形成一个高灵敏度的拾音区域，已达到更好的拾音效果。该技术自研后将在本公司中高端耳机产品中得到普遍应用。增强了产品的竞争力。 已完成 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。基于多麦克风的智能免摘功能在头戴式蓝牙耳机中的应用 通过左右耳罩分别设置的可构成波束成型的麦克风对，耳机佩戴状态下在假想佩戴者的面部前方形成一个高灵敏度的拾音区域，在检测到佩戴者说话后自动打开通透模式，方便耳机佩戴者与外界说话人沟通，改善产品的使用体验。 已完成 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势。星闪技术在无线音频中的应用 星闪技术是我国全自主产权开发出的无线传输技术，由于使用了国产自主产权的 Polar编码以及后发优势，其无线传输性能已远超对标的蓝牙和WiFi技术。我司作为星闪联盟的理事单位，一直参与星闪技术的技术方案迭代的评审和测试工作，并致力于将该技术应用于实际产品中。 进行中 将星闪技术应用于音频产品中。拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势的同时实现国产替代。 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势的同时实现国产替代。国产高质量音频编解码器(L2HC)的研发和应用 参与研发、测试国产自主产权的高质量音频编解码器 L2HC。此编解码器的性能优于蓝牙原有的SBC音频编解码器性能，并可与国际通行的高质量音频编解码器达到同等的性能水平 进行中 将 L2HC技术应用与公司音频产品中。拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势的同时实现国产替代。 拓展公司产品的功能，发掘新的应用场景，使公司耳机产品保持品类竞争优势的同时实现国产替代。漫步者智能语音服务 赋予音频产品语音识别、归纳、翻译学习等智能功能（使用人工智能相关音频技术提供会议场景下语音的异步或实时转录、摘要提取、翻译等服务。对会议中内容进行记录，会后内容输出）帮助用户提高工作效率、优化使用体验 进行中 算法已完成备案，该功能在产品中的应用正在逐步展开。 实现公司产品与人工智能音频技术的结合，提升内容产出，为音频产品智能化赋能产品相关移动终端的软件开发 集产品功能、用户营销、品牌直营为一体的移动终端应用软件，进行个性化功能设置，打造专属的移动终端音频体验效果 进行中 丰富移动终端应用，提升产品体验，满足用户不同场景应用需求 打造漫步者移动终端软件生态，提升品牌价值
5、现金流
1、投资活动现金流入较同期增加主要因本期赎回的理财金额较同期增加所致； 2、投资活动现金流出较同期增加主要因本期购买理财金额较同期增加所致； 3、投资活动产生的现金流量净额较同期减少主要因本期购买理财金额较赎回理财金额大幅增加，而同期增加幅度相对
较小所致；
4、筹资活动现金流入较同期增加主要因本期增加了“持股计划收到的投资款”； 5、筹资活动现金流出较同期增加主要因本期回购股份款较同期增加所致； 6、现金及现金等价物的净增加额较同期减少主要因本期理财金额较同期增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
1、本公司本期计提信用减值损失 279.37万元和资产减值损失 1,021.73万元直接冲减了公司利润总额，但没产生经营活
动现金流出；
2、本公司利用闲置资金购买银行理财产品、大额存单和国债逆回购等产生的收益 2,443.71万元计入公司利润总额，但
此收益实际收到时计入投资活动的现金流入。
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项目2024年12月31日
账面余额 账面价值 受限类型 受限原因
货币资金 1,437,680.00 1,437,680.00 保证 保函保证金固定资产 6,625,222.25 3,125,726.23 抵押 日本子公司用于抵押借款无形资产 4,218,170.88 4,218,170.88 抵押 日本子公司用于抵押借款合计 12,281,073.13 8,781,577.11
七、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
九、主要控股参股公司分析
十、公司控制的结构化主体情况
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2024年1月24日 东莞公司办公室 实地调研 机构 中泰证券、诺安基金、熵简基 公司产品运营情况 《投资者关系活动记录表》接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引金、银河基金、
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。为贯彻落实中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国务院常务会议指出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，以维护全体股东利益、增强投资者信心、促进公司高质量发展为目标，围绕公司核心竞争力，制定了“质量回报双提升”行动方案。具体措施如下：
|
|