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| 文峰光电(920296)经营总结 | | 截止日期 | 2026-10-08 | | 信息来源 | 2026年10月08日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
公司主要从事高性能、高可靠性特种线缆及光电组件等产品的研发、生产和销售。公司深耕特种电缆、电线及光电组件领域，具备定制化生产、柔性制造、精密检测和供应保障及时的科研生产能力，积累了深厚的行业经验，致力于为客户提供可靠产品和一流服务，广泛应用于航空、航天、兵器、军工电子、舰船、核工业等领域。影响公司收入的主要因素包括国家产业政策、军工行业景气度、下游客户需求、新客户与新产品开发、技术与产品创新能力等。
2、影响成本的主要因素
报告期内，公司特种电缆、电线等产品的原材料主要为镀银铜线、镀锡铜线等铜导体材料以及交联乙烯-四氟乙烯共聚物、可熔性聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯等高性能含氟塑料及聚酰亚胺复合薄膜材料等绝缘材料，受宏观经济、市场供需、国际环境、原油及铜大宗商品价格波动等影响较大，因此价格均存在一定程度的波动性。原材料价格的波动情况将直接影响公司产品的生产成本，是影响公司营业成本的主要因素。此外，公司成本还受到人工成本、制造费用等因素影响。
3、影响费用的主要因素
公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。影响销售费用的主要因素包括销售人员工资薪金及业务招待费情况等；影响管理费用的主要因素包括管理人员工资薪酬、管理部门资产折旧与摊销以及办公费用情况等；影响研发费用的主要因素包括研发人员工资薪酬、研发用料、研发项目的数量和类型等；影响财务费用的主要因素为利息收入情况等。
4、影响利润的主要因素
影响公司利润的因素主要包括公司营业收入规模、原材料采购成本、期间费用等，同时，税收优惠政策、政府补助等因素也会对公司利润产生一定的影响。影响利润的主要因素变动情况及其分析详见本招股说明书之“第八节管理层讨论与分析”之“三、盈利情况分析”相关内容。
（二）影响公司业绩变动的财务指标和非财务指标
1、较强预示作用的财务指标
根据公司所处行业状况及自身业务特点，对于公司业绩变动具有较为预示作用的财务指标主要包括主营业务收入规模及增长率、主营业务毛利率等。其中，主营业务收入规模及增长率是决定公司盈利能力的基础以及公司业务发展及下游行业变动趋势的体现；毛利率是公司产品的市场竞争能力、成本控制能力及盈利能力的综合体现，而主营业务毛利率的高低直接影响公司盈利能力。前述对公司业绩变动具有较强预示作用的财务指标，对公司报告期内的财务状况和盈利能力的影响情况的具体分析详见本招股说明书之“第八节管理层讨论与分析”之“三、盈利情况分析”相关内容。
2、较强预示作用的非财务指标
公司所处行业发展情况、所处行业竞争情况是公司未来发展的重要外部条件，行业及行业下游的积极发展将有效促进并提高公司未来经营成果，行业现状及发展情况对公司业绩变动具有较强预示作用，具体情况详见本招股说明书“第五节业务和技术”之“二、行业基本情况”。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
（1） 应收票据分类列示
注：上表商业承兑汇票包括商业承兑汇票及财务公司承兑汇票。
（2） 报告期各期末公司已质押的应收票据
（3） 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
（4） 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
（5） 按坏账计提方法分类披露
公司依据信用风险特征，将应收票据划分为银行承兑汇票组合、商业承兑汇票组合及财务公司承兑汇票组合。对于划分为商业承兑汇票组合及财务公司承兑汇票组合的应收票据，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。公司对银行承兑汇票不计提坏账准备。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（6） 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
（7） 报告期内实际核销的应收票据情况
（8） 科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为 5,465.97万元、4,248.25万元、2,549.27万元和1,875.93万元，应收票据账面价值占流动资产的比例分别为 13.46%、9.43%、5.00%和 3.17%。公司应收票据主要为商业承兑汇票，2025年末应收票据账面价值较2024年末大幅下降，主要系2025年使用承兑汇票支付货款增加所致。
2. 应收款项融资
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资的账面价值分别为 4,149.72万元、2,975.80万元、3,994.49万元和 243.70万元，均为信用评级较高的银行承兑汇票。2024年末有所下降，主要系使用信用等级较高的银行承兑汇票支付货款增加所致；2026年 6月末较2025年末下降幅度较大，主要系以银行承兑汇票方式回款减少所致。
3. 应收账款
（1） 按账龄分类披露
（2） 按坏账计提方法分类披露
公司按照应收账款账龄作为风险特征确定组合。公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（3） 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
（4） 本期实际核销的应收账款情况
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
（6） 报告期各期末信用期内外的应收账款
报告期内，公司主要客户为大型军工集团及其下属单位，由于客户付款进度往往受其内部审批、资金预算、资金安排等影响，使得回款周期普遍较长，结合客户所属行业特点和客户历史回款情况，同时公司为加强应收账款回款预警管控，并兼顾管理成本与效率，对报告期内客户主要采用以客户签收后12个月作为应收账款信用管理目标实际执行。
（7） 应收账款期后回款情况
（8） 因金融资产转移而终止确认的应收账款
（9） 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
（10） 科目具体情况及分析说明
（1）应收账款变动分析
2026.6.30/ 2025.12.31/ 2024.12.31/ 2023.12.31/
注：2026年1-6月应收账款占营业收入比例已年化处理。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 19,026.38万元、18,981.33万元、18,126.54万元和 25,858.39万元，占流动资产的比例分别为 46.86%、42.12%、35.53%和 43.69%，占比较高，是公司流动资产的重要组成部分之一。报告期各期末，公司应收账款余额占当期营业收入的比例分别为 102.44%、110.69%、88.58%和 84.27%，整体占比较高，主要原因系公司主要客户为大型军工集团及其下属单位，客户受其内部审批、资金预算、资金安排等影响，销售回款周期普遍较长，导致公司各期末应收账款余额较高；2025年末有所下降，主要系公司加强回款所致。
（2）应收账款周转率分析
注：数据来源于可比公司定期报告、招股说明书等公开资料；公司及可比公司2026年1-6月应收账款周转率已年化处理；下同。
报告期各期，公司应收账款周转率分别为 0.93次/年、0.91次/年、1.10次/年和 1.39次/年，整体保持稳定，与公司对报告期内客户采用以客户签收后 12个月作为应收账款信用管理目标相匹配。
同行业可比公司应收账款周转率均值分别为 2.20次/年、2.11次/年、1.93次/年和 1.86次/年，公司应收账款周转速度低于同行业可比公司均值，主要系华菱线缆、通光线缆及金信诺主要从事民用线缆业务，应收账款周转率相对较高所致。
报告期内，公司应收账款周转率整体稳定，2025年和2026年1-6月略有提高，与客户结构相似的军工行业可比公司相比，2023年度、2024年度介于军工行业可比公司之间，2025年度和2026年1-6月高于军工行业可比公司，公司应收账款周转情况良好。
（3）应收账款坏账准备计提政策分析
账龄
公司简称
注：数据来源于可比公司定期报告，华菱线缆0-6个月计提比例为2.00%、7-12个月计提比例为5.00%，此处 1年以内取平均值 3.50%。
报告期内，公司应收账款坏账准备计提政策与同行业可比公司较为接近，不存在明显差异。
公司应收账款坏账准备计提政策与客户结构相似的军工行业可比公司对比情况如下： 账龄
公司简称注：数据来源于可比公司定期报告，振华风光0-6个月计提比例为1.00%、7-12个月计提比例为5.00%，此处 1年以内取平均值 3.00%。报告期内，公司应收账款坏账计提比率整体略高于客户结构相似的军工行业可比公司，公司应收账款坏账准备计提充分。4. 其他披露事项：无。
（二） 存货
1. 存货
（1） 存货分类
（2） 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
报告期内，公司存货按资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
公司的存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备计提方法详见“第七节财务会计信息”之“四、会计政策、估计”之“（一）会计政策和会计估计”之“2.存货”相关内容。
（3） 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
（4） 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
（5） 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
（6） 科目具体情况及分析说明
（1）存货结构及变动情况
报告期各期末，公司存货账面余额分别为 3,994.92万元、3,746.02万元、4,876.42万元和 4,754.57万元，主要由原材料、产成品和半成品构成，合计占存货余额比例分别为 98.46%、97.32%、93.93%和 97.82%。公司原材料主要包括镀银铜线、镀锡铜线等铜导体材料以及交联乙烯-四氟乙烯共聚物、可熔性聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯等绝缘材料及聚酰亚胺复合薄膜材料等；半成品主要为用于继续加工成产成品的线芯、线缆等；产成品主要包括完工的电线、电缆、光电组件等。
2025年末，公司存货余额较2024年末增加 1,130.40万元，主要系2025年公司销售规模扩大，为保障对下游客户及时供货扩大生产，增加原材料备货，相应导致产成品与半成品增加所致。
（2）存货周转率情况
注：数据来源于可比公司定期报告、招股说明书等公开资料；公司及可比公司2026年1-6月存货周转率已年化处理；下同。
报告期各期，公司存货周转率分别为 1.86次/年、2.25次/年、2.28次/年和 2.98次/年，基本保持稳定。同行业可比公司存货周转率均值分别为 4.61次/年、5.19次/年、5.13次/年和 4.25次/年，公司存货周转速度低于同行业可比公司均值，主要系华菱线缆、通光线缆及金信诺主要从事民用线缆业务，存货周转率相对较高所致。
报告期内，公司存货周转率高于客户结构相似的军工行业可比公司，存货周转情况良好。
（3）存货跌价准备计提情况
报告期各期末，公司各期存货跌价准备计提比例分别为 19.58%、27.78%、24.79%和 24.49%，高于同行业可比公司平均值，主要系公司产品具有定制化、多品种、多规格的特点，多余备货难以在短时间内匹配合适客户，部分存货库龄较长所致。公司结合存货库龄结构、期后销售情况以及生产特点，基于库龄确定存货可变现净值并相应计提跌价准备，存货跌价准备计提充分。
报告期各期末，公司各期存货跌价准备计提比例高于客户结构相似的军工行业可比公司平均值，与科思科技接近。公司存货跌价准备计提比例在同行业可比公司中处于较高水平，存货跌价准备计提充分。
2. 其他披露事项：
无。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
（1） 分类列示
□适用 □不适用
（2） 固定资产情况
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