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| 民生健康(301507)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
受益于民众健康意识和消费能力的双提升，行业规模不断扩大、健康消费理念不断升级。报告期内，公司深入贯彻
健康、给容颜以光彩”的三层产品布局，积极拓展大健康领域产品矩阵；以研发创新驱动技术壁垒构建，以精益生产牢筑品质根基，以立体化渠道生态建设拓宽市场覆盖，以品牌多维运营提升用户心智认知，以人才及组织升级夯实发展底座，系统性地提升公司综合竞争力。报告期内，公司实现营业收入5.35亿元，较上年同期增长15.76%；归属于上市公司股东的净利润8,339.43万元，较上年同期增长1.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,622.59万元，较上年同期增长8.69%。研发方面，公司积极整合内外部资源，推进研发AI赋能平台落地，搭建智能技术驱动、贯通产学研政的全域协同创新体系，持续强化核心技术壁垒，加速新品研发与产业化落地。依托完善的创新研发体系，公司持续夯实维矿类核心产品技术优势，同步布局皮肤健康、骨骼健康、抗衰等产品赛道，2026年上半年投入研发费用1,213.61万元，占公司当期营业收入的2.27%。药品板块，各在研项目按计划有序推进，其中1款在研药品完成工艺验证，关键工艺参数与成品质量稳定可控，为后续注册申报及规模化生产奠定了工艺基础。食品板块，报告期内公司取得5项保健食品备案凭证，多款在研产品完成中试并进入稳定性考察阶段，同时新食品原料项目有序开展中；其中益生菌业务领域，公司持续丰富临床与科研证据链，以强化产品的市场竞争优势：益生菌针对婴幼儿感染性腹泻影响效果的临床研究及益生菌辅助别嘌醇治疗痛风合并高尿酸血症的临床随机对照研究均在论文撰写阶段，阴道益生菌治疗细菌性阴道炎的疗效临床研究正在数据收集中；报告期内，公司新增临床研究9项，菌株相关的文献发表15篇，截至报告期末共计12项在研临床项目，64篇研究文献。标准化与技术转化层面，公司坚持以标准引领构筑行业话语权，深度参与行业标准体系建设，报告期内参与制定国家标准2项、行业标准2项、团体标准7项，《老年肌少症营养干预及效果评价》（2025年度参与制定）、《中老年人全营养膳食指南》2项团体标准已发布实施。未来公司也将持续强化研发赋能，完善产学研协同创新机制，围绕核心赛道加大前沿技术攻关力度，着力提升研发转化效率与核心竞争力，以持续的技术创新支撑公司业务高质量、可持续发展。总体而言，公司研发工作正按计划有序推进，研发成果将为公司的长远发展带来强有力的支撑。生产方面，公司配备高标准、现代化的生产基地，专业先进且符合行业规范的生产设备，以及经验充足、技能扎实、管理规范的生产管理团队与一线操作团队，为产品稳定生产、品质持续可控筑牢了坚实的硬件支撑与人才保障。围绕精益化、自动化、信息化深度融合的现代化生产体系构建，公司始终以提质增效为核心导向，着力推进生产设备迭代升级、生产工艺优化完善及管理模式创新改进，不断提升生产运营的规范化、精细化水平；同时公司积极运用成熟的精益生产管理工具，持续优化生产现场布局与作业流程，精简冗余生产工序，改良升级核心生产工艺，通过系统化、常态化的精益管理，有效降低生产运营成本，显著提升整体生产效率与产品质量稳定性，进一步强化了生产制造环节的综合保障能力。报告期内，公司募投项目正在按计划推进，建设进展顺利。截至报告期末，维矿类OTC产品智能化生产线技改项目的建设进度为智能仓库结构已全部完成，内装施工完成，智能全自动仓储系统、智能四向穿梭车搬运系统、智能物流输送线等智能仓储系统安装中；保健食品智能化生产线技改项目已进入设备安装及调试阶段；研发中心技改项目已完成场组织战略方面，公司始终坚持人力资源配置与业务发展同频共振，围绕主营业务增长需求，持续深化组织能力建设与人才梯队优化。报告期内，公司精准引进行业优秀人才，重点充实大健康产品研发、品牌营销及供应链精益管理等关键领域，为核心业务的技术创新与市场拓展注入新动能；同时，公司系统推进任职资格评价工作，以价值创造为导向，为管理、专业、技能三类人才铺设清晰成长路径，进一步完善了人才选拔与晋升的标准体系。人才培养层面，公司依托“健康药业院”平台，紧扣主营业务发展痛点与人才能力短板开展精准赋能，报告期内成立人工智能分院及AI学习兴趣小组，以前瞻性的组织布局加速AI技术在核心业务场景中的深度应用，推动业务决策与运营效率的智能化跃升，同时营造全员拥抱数字技术的组织氛围，培育兼具行业洞察与AI素养的复合型人才队伍，为公司在大健康领域的数智化转型筑牢人才根基。数字化管理方面，公司引入北森EHR系统，推动人力资源管理从基础信息化向统一化、流程化、数字化迈进，消除信息孤岛，为战略决策提供精准数据支撑。战略管理落地方面，公司构建了从战略制定、战略解码、组织承接到战略复盘的完整闭环，确保战略目标可追踪、可衡量。通过人才引育并举、数字化升级与战略管理闭环的协同推进，公司人力效能得以持续提升，进一步夯实主营业务发展的组织基础，为产品创新升级、品牌价值提升及市场深度拓展提供有力的人才与组织保障。渠道布局方面，公司继续多元化布局线上、线下渠道，持续推进“立体化渠道生态”建设，通过线下深度下沉与线上全域拓展双轮驱动，实现市场覆盖度与运营效率的同步提升。报告期内，公司持续加强线下渠道的广度与深度，借助一、二级经销商的渠道资源，不断下沉铺货渠道，实现更加广阔的零售终端铺货，并进一步维护和稳固主要经销商关系；一、二线城市重点零售连锁通过加强相关产品培训、终端促销引流等方式扩大消费群体，三、四线城市积极布局基层医疗及第三终端机构，提升品牌终端推力。线上渠道层面，公司在保持京东、阿里、拼多多、抖音、快手、小红书等传统渠道/内容平台稳步增长的同时，借助“21金维他”品牌优势，开展线上分销业务，进一步拓宽线上渠道覆盖面。国际业务方面，公司积极部署海外供应链，香港民生健康国际公司已落地运营。报告期内，公司以打通跨境商业模式为主要目标，稳步推进澳洲品牌合作布局及东南亚出海市场的开拓工作，为海外业务的进一步发展积累经验。公司始终秉持强有力的品牌建设策略，通过终端互动、科普教育、行业会议/交流、标准建设等多维度、多层次的品牌运营举措，强化品牌专业质感与消费者情感链接。在渠道与终端的推广方面，公司延续精耕细作的运营策略，深化与电商平台及连锁药店的合作，围绕国际劳动妇女节、母亲节、端午节、世界无烟日等重要节点，以亲近生活的品牌推广互动活动，将品牌曝光与场景化沟通深度融合，有效拉近与终端消费者的距离，持续积淀亲民、可信赖的品牌形象。在科普教育方面，公司结合全系列产品，邀请专业医生、营养学家开展科普传播，通过专家讲解、健康知识短视频、健康讲座等形式，将科学的健康营养知识传递给消费者，加深品牌在消费者心中的专业认知与情感连接。在行业会议/交流方面，报告期内公司积极参加西鼎会、全国药品交易会、中国国际食品添加剂和配料展览会（FIC）、功能性食品大会（FFC）、食品配方创新论坛（FFI）、新营养大会等多场行业重要会议，以多维度的品牌展示与专业发声，持续扩大行业影响力，深化专业品牌认知。在标准建设方面，公司充分发挥自身在精准营养、配方工艺、质量管控等方面的实践经本报告期 上年同期 同比增减 变动原因营业收入 535,359,197.26 462,484,278.99 15.76%营业成本 240,027,839.53 211,115,711.95 13.69%销售费用 147,178,855.62 119,310,534.37 23.36%管理费用 31,966,857.92 27,853,003.56 14.77%财务费用 -3,342,241.54 -4,787,975.69 30.20% 报告期内大额存单到期转存。所得税费用 16,484,611.96 13,432,326.22 22.72%研发投入 12,136,099.82 16,268,524.90 -25.40%经营活动产生的现金流量净额 136,524,496.17 141,727,050.00 -3.67%投资活动产生的现金流量净额 25,715,322.03 131,631,949.10 -80.46% 报告期内理财产品到期收回的现金影响所致。筹资活动产生的现金流量净额 -102,346,173.90 -101,919,355.03 -0.42%现金及现金等价物净增加额 59,891,627.31 171,454,827.14 -65.07% 报告期内采购支付及理财产品到期收回的现金影响所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
1、本报告期电商平台服务费同比增长33.94%，广告媒体投放同比增长59.06%，主要系本公司加大品牌建设的投入所致。
2、本报告期股权激励费用同比减少35.97%，主要系激励计划分期摊销周期变化所致。
3、本报告期办公费同比增加122.40%，主要系装修搭建等费用增加所致。
四、非主营业务分析
适用□不适用
收益。 具有可持续性
公允价值变动损益 -4,851,506.54 -4.84% 本报告期内持有的技源集团股份产生的公允价值变动、理财产品及结构性存款的公允价值变动。 理财及结构性存款公允价值部分具有可持续性资产减值 -1,267,424.11 -1.27% 报告期内计提的存货跌价准备所致。 常规项目，金额随着运营情况发生变动营业外收入 254,314.51 0.25% 报告期内收到的违约金。 存在不确定性，不具有可持续性营业外支出 324,566.32 0.32% 报告期内发生诉讼和解赔偿支出。 存在不确定性，不具有可持续性
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
收入增加，应收账款相应增加。理。投资性房地产 13,593,250.34 0.65% 13,820,082.38 0.69% -0.04%固定资产 172,711,991.45 8.21% 173,820,079.85 8.62% -0.41%增加。使用权资产 3,182,387.03 0.15% 2,974,200.44 0.15% 0.00%合同负债 56,030,135.41 2.66% 48,212,676.34 2.39% 0.27%租赁负债转入一年内到期的非流动负债。
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
算，至募集截止日后满7年之日止 投资基金 实缴出资额980万 0.00 否2026年01月08日 《关于与专业投资机构共同投资设立基金的公告》（公告编号：
2026-
003）
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
募集
年份 募集
方式 证券
上市
日期 募集
资金
总额 募集
资金
净额
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2023 公开
发行
股票2023年09
月05
日 89,13
8.6 79,32
9.73 1,039.
79 22,66
元。
合计 -- -- 89,13
8.6 79,32
9.73 1,039.
79 22,66
募集资金净额为79,329.73万元。上述募集资金到位情况业经中汇会计师事务所(特殊普通合伙)审验，并由其于2023年8
月28日出具了《验资报告》(中汇会验[2023]8934号)。
2026年上半年度，公司使用募集资金1,039.79万元。截至2026年6月30日，公司已累计使用募集资金总额22,663.77万元，结余募集资金(含利息收入扣除银行手续费的净额)余额为60,388.32万元，其中募集资金账户余额为23,588.32万元，公司使用闲置募集资金进行现金管理的余额为36,800.00万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)＝
(2)/(1
) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2023年首次公开发行2023年09月05日 保健食品智能化生产线技改公司首次公开发行股票实际募集资金净额为人民币79,329.73万元，其中超募资金金额为人民币32,872.00万元。2025年4月23日，公司召开了第二届董事会第八次会议及第二届监事会第五次会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理的议案》，同意公司使用最高不超过人民币7.1亿元的暂时闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，单笔投资产品期限最长不超过12个月，有效期自公司股东大会审议通过之日起12个月，公司可在上述额度及期限内滚动使用投资额度。对此，公司保荐机构财通证券股份有限公司出具了无异议的核查意见，并于2025年5月15日经公司2024年年度股东大会审议通过。
公司于2026年4月17日召开了第二届董事会审计委员会第八次会议，于2026年4月22日召开了第二届董事会第十三次会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理的议案》，同意公司在不影响募集资金投资项目建设和公司正常经营、不改变募集资金使用用途的前提下，使用最高不超过人民币6.1亿元的暂时闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，单笔投资产品期限最长不超过12个月，有效期自公司股东会审议通过之日起12个月，公司可在上述额度及期限内滚动使用投资额度。对此，公司保荐机构财通证券股份有限公司出具了无异议的核查意见，并于2026年5月14日经公司2025年年度股东会审议通过。具体内容详见公司2026年4月24日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用部分闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理的公告》（公告编号：2026-020）。公司于2026年4月17日召开了第二届董事会审计委员会第八次会议，于2026年4月22日召开了第二届董事会第十三次会议，分别审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司将超募资金9,860.00万元永久补充流动资金，占超募资金总额的比例为30%。对此，公司保荐机构财通证券股份有限公司出具了无异议的核查意见，并于2026年5月14日经公司2025年年度股东会审议通过。具体内容详见公司2026年4月24日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的公告》（公告编号：2026-017）。
截至2026年6月30日，以闲置超募资金进行现金管理尚未到期的余额为23,700.00万元（包含计入超募资金专户利息收入及现金管理产品累计收益）。
截至2026年6月30日，公司暂未使用部分超募资金永久补充流动资金。
存在擅自变
更募集资金
用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司第一届董事会第十二次会议及第一届监事会第九次会议于2023年9月22日分别审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金合计818.87万元，其中：根据募投项目的实际进度以自筹资金预先投入的金额为518.58万元，以自筹资金预先支付的发行费用为300.29万元。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至2026年6月30日，公司结余募集资金(含利息收入扣除银行手续费的净额)余额为60,388.32万元，其中募集资金账户余额为23,588.32万元，使用闲置募集资金进行现金管理的余额为36,800.00万元。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司于2024年4月22日召开第一届董事会第十六次会议及第一届监事会第十二次会议，分别审议通过了《关于使用银行承兑汇票支付募投项目资金并以募集资金等额置换的议案》，同意公司在募投项目实施期间，根据实际情况使用银行承兑汇票支付募投项目资金，并以募集资金等额置换。公司保荐机构财通证券股份有限公司对该事项出具了无异议的核查意见。
报告期内，公司募集资金使用相关信息披露及时、真实、准确、完整；公司已严格执行募集资金专户存储制度，有效执行募集资金监管协议，公司募集资金存放、使用、管理及披露不存在违规情形。
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
(3)=(2)/ 项目达
到预定
可使用
状态日 本报告
期实现
的效益 是否达
到预计
效益 变更后
的项目
可行性
是否发
总额(1) 额 (2) (1) 期 生重大变化
2023年首次公开发行 首次公开发行 保健食品智能化生产线技改①保健食品智能化生产线技改项目变更原因：基于膳食营养补充剂市场消费者需求升级、传统单层片剂向包芯片及双层片等高技术剂型迭代、液态营养市场因国家政策进一步激活等市场环境变化，结合公司自身发展需求，为进一步优化产业布局，提高募集资金的使用效率，公司拟调整保健食品智能化生产线技改项目的部分产品剂型规划，将部分单层片剂型升级为包芯片、双层片等高技术含量、高附加值的剂型，并增加口服液剂型，以顺应消费升级与剂型变革趋势，提升产品竞争力。同时，根据项目实际建设情况，结合原有设备搬迁复用、国产设备替代及竞争性谈判等带来的设备采购节约，对内部投资结构进行调整。
②维矿类OTC产品智能化生产线技改项目变更原因：随着人口老龄化进程加速及全民健康意识持续提升，骨骼健康市场呈现全龄化、刚需化的特征，结合目前维矿类OTC产品的线下零售市场整体增长动力减弱的情况，公司拟调减维矿类OTC片剂产品的产能，增加硬胶囊类骨骼健康产品，以匹配当前及未来市场需求，优化资源配置；同时，根据项目实际建设情况，结合国产设备替代、竞争性谈判等带来的设备采购节约，对内部投资结构进行相应调整。
2、公司于2026年4月17日召开第二届董事会审计委员会第八次会议，于2026年4月
22日召开第二届董事会第十三次会议，分别审议通过了《关于变更部分募集资金用途及调整内部投资结构的议案》，同意变更部分募集资金用途及调整内部投资结构。保荐机构对本事项出具了无异议的核查意见，并于2026年5月14日经公司2025年年度股东会审议通过。具体内容详见公司2026年4月24日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的《关于变更部分募集资金用途及调整内部投资结构的公告》（公告编号：2026-016）。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 不适用变更后的项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
□适用不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
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