兰州银行(001227)2026年三季报点评：核心营收提升 主动出清风险

事件：兰州银行披露2026 年三季报。26Q1~3 营业收入、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为6.47%、9.29%、11.02%、－10.03%，分别较26H1 变动－0.13pct、+4.44pct、+0.06pct、－1.08pct，核心营收增速提升。


　　（1）息差回升，净利息收入增长提速。26Q1~3 公司披露净息差为1.38%，与上年同期持平，较26H1 提升8bp。据测算，26Q3 单季度生息资产收益率和计息负债成本率分别为3.23%和1.66%，环比变动+0.22pct 和-0.09pct，资产负债两端共同推动息差提升。26Q1~3 净利息收入同比增长9.86%，较26H1 提升了4.19pct。


　　（2）其他非息转为负增长，中收降幅收窄。26Q1~3 其他非息收入同比下降6.21%，较26H1 的增长14.12%明显回落。26Q1~3 公允价值变动损失为3.87亿元，较去年同期多损失了近1 亿元，公允价值变动损失或为其他非息增速回落的主要因素。浮盈兑现方面，26Q1~3 AC 兑现收益占营收比重为1.97%，高于去年同期的0.17%。中收方面，前三季度手续费及佣金净收入同比下降3.81%，降幅较26H1 收窄7.35pct。


　　（3）不良率、关注率上升，减值计提加快。26Q3 末不良贷款率为1.98%，较26H1 上升20bp，较年初上升16bp；关注贷款率为7.46%，环比上升约136bp，较年初上升182bp，不良率关注率上升的部分原因在于分母端贷款总额减少；拨备覆盖率为170.05%，环比下降21.64pct。 26Q1~3 信用减值损失为30.39 亿元，同比增长22.67%。前三季度摊余成本贷款因转让、核销减少的减值准备为44.41 亿元，同比增长56.56%；收回已核销贷款8.78 亿元，较上年同期的2.70亿元明显增加，公司持续推进存量风险化解，关注后续风险处置成效。


　　（4）华邦控股持股比例下降。26Q3 末，华邦控股集团有限公司持股比例由26Q2末的5.28%降至4.39%，下降0.89 个百分点。公司披露，华邦集团所持5100 万股股份于2026 年8 月以股抵债给甘肃亚特投资集团有限公司。


　　投资建议：兰州银行锚定“服务地方、服务中小、服务民营、服务居民”的市场定位，充分发挥地方银行独特优势，全力服务全省经济社会高质量发展，经营稳健、特色鲜明。预计2026-2028 年营业收入分别为83.04/86.43/89.30 亿元，同比增长6.5%/4.1%/3.3%；归母净利润为16.78/16.79/17.24 亿元，同比增长-10.0%/0.1%/2.7%。对应EPS 分别为0.25/0.25/0.26 元，对应2026 年11 月6日股价的PE 分别为8.4/8.4/8.2 倍。维持“谨慎推荐”评级。


　　风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

□.王.先.爽./.乔.丹./.马.高.平    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司