西安银行(600928)2026年三季报点评：营收利润增速提升

事件：西安银行披露2026 年三季报。26Q1~3 营业收入、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为9.69%、11.45%、13.22%、7.93%，分别较26H1 变动+0.92pct、－9.05pct、+1.42pct、+5.79pct，营收利润增速提升。


　　（1）其他非息降幅收窄。26Q1~3 其他非息收入同比下降0.76%，降幅较26H1收窄33.67pct。根据我们测算，26Q3 单季投资收益为4.61 亿元，较上年同期的0.77 亿元明显增加，推动其他非息改善。前三季度AC 兑现收益仅0.07 亿元，与上半年基本持平，单季投资收益增量或部分来自OCI 的兑现。


　　（2）净利息收入增速放缓。26Q1~3 公司净利息收入同比增长13.89%，较26H1下降9.76pct，净利息收入增速有所放缓。息差方面，根据测算，26Q3 单季度净息差为1.89%，较26Q2 提升1bp，但较26Q1 下降了8bp。规模方面，贷款规模同比负增对净利息收入形成拖累。


　　（3）贷款规模同比负增，投资类资产配置增加。26Q3 末贷款规模同比下降3.57%，降幅较26Q2 末扩大3.49pct。其中，公司贷款同比增长6.25%，较26Q2末变动-6.10pct，个人贷款同比下降39.56%，增速较26Q2 变动+2.56pct，对公贷款增速下降，零售贷款规模同比负增。26Q3 末投资类资产余额同比增长12.87%，增速较26Q2 末提升4.34pct；占总资产比重为37.07%，环比提升0.85pct。在贷款规模收缩的同时，投资类资产配置有所增加。


　　（4）不良率关注率有所波动，拨备计提增强风险抵补能力。26Q3 末不良贷款率为1.81%，较26H1 上升5bp；关注贷款率为4.06%，环比上升约10bp。26Q3拨备覆盖率为279.75%，环比提升18.65pct。超额拨备/归母净利润（TTM）由26Q2 末的－1.05 倍改善至－0.68 倍，风险抵补能力增强。资本充足率方面，核心一级资本充足率为9.51%，环比提升0.23pct，资本充足率有所提升。


　　投资建议：西安银行立足西安、深耕三秦大地，依托本土区位优势，坚持服务地方实体经济主线，持续推进特色化经营，业绩增速提升。预计2026-2028 年营业收入分别为109.32/115.03/118.67 亿元，同比增长9.7%/5.2%/3.2%；归母净利润为28.38/29.86/30.79 亿元，同比增长7.1%/5.2%/3.1%。对应EPS 分别为0.64/0.67/0.69 元，对应2026 年11 月6 日股价的PE 分别为5.9/5.6/5.4 倍。


　　维持“推荐”评级。


　　风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

□.王.先.爽./.乔.丹./.马.高.平    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司