新泉股份(603179)：公司营收稳健增长 机器人零部件打造新增量引擎

事件：公司发布2026 年三季报，前三季度公司实现营业收入127.0 亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润6.4 亿元，同比增长2.5%，实现扣非归母净利润5.9 亿元，同比减少4.7%。


　　公司业绩持续增长，3Q26 毛利率同比改善。2026 年前三个季度，公司积极开拓海外业务，加快培育汽车座椅业务，实现营业收入127.0 亿元（+11.3%），归母净利润6.4 亿元（+2.5%），扣非归母净利润5.9 亿元（-4.7%）。其中，3Q26 公司实现营业收入46.9 亿元（+18.5%），归母净利润2.2 亿元（+11.7%），扣非归母净利润1.8 亿元（-12.3%）。利润率方面，3Q26 公司实现毛利率18.0%，同比上升2.4 个pct，净利率4.8%，同比下降0.2 个pct。费用率方面，3Q26公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/6.9%/3.8%/1.1%，同比分别+0.0/+1.5/-0.4/+0.5 个pct,整体期间费用率为12.4%，同比上升1.7 个pct。


　　管理费用率增长较多，主要系股权激励确认影响。


　　国内客户基础扎实，全球化布局加速落地。公司扎根长三角汽车零部件产业集群，以仪表板总成为核心产品，早期即与一汽集团达成合作。依托技术、工艺与服务能力持续升级，公司业务逐步拓展，一方面抢占中重型卡车商用车市场，成长为商用车饰件总成领域领先企业；另一方面发力乘用车赛道，进入多家乘用车车企供应链。当前，公司已与国内头部重卡厂商以及吉利、比亚迪、理想、小米、大众等众多主流乘用车品牌建立稳定合作，产品品质收获客户认可，多次斩获核心供应商、优秀供应商等行业荣誉。公司立足全球化发展战略，持续搭建海外生产网络，面向墨西哥、美国、欧洲、东南亚等重点区域规划建设生产基地。依托标准化产线与管理体系，适配海外新兴市场需求，缩短项目建设与产能爬坡周期，实现基地快速投产。同时推进海外团队本地化建设，搭建区域完整供应链体系，持续增强海外订单交付能力。


　　为贴近海外客户、开拓国际市场，公司着力打造具备全球竞争力的汽车饰件民族品牌。2026 年公司落地多项海外投资布局：2 月，向拜仁新泉追加投资10000 万美元，用于产能扩建，服务当地客户和拓展欧洲市场业务。4 月，在马来西亚设立全资子公司，发力东南亚市场，持续推进国际化战略落地。


　　智造赋能主业，机器人赛道开启新征程。公司具备完善的模具管控实力，在产品设计、模具制造、售后服务全链条形成优势。公司依托系统化管理与精益化生产缩短模具开发周期，保障模具性能。售后端可快速响应客户产品升级需求，快速交付样品，助力客户产品迭代。依托成熟技术与先进工艺，公司持续推进业务升级与规模扩张，拓展内外饰件配套业务，不断丰富产品矩阵。


　　智能制造升级作为公司核心发展抓手，深厚的智能制造积淀推动数字化、自动化、智能化技术落地，全方位赋能研发、生产、质量全链条。公司将新兴技术与各产品线深度融合，持续提升生产效率、优化产品品质、稳步提高盈利水平；同时搭建标准化智造平台，支撑多元化产品体系落地，进一步强化市场核心竞争力。公司积极开拓新业务增长点，持续完善产品布局。2026 年5 月设立全资子公司芜湖新泉座椅有限公司，布局汽车座椅业务，增强整车配套能力，挖掘新增长空间。在机器人零部件赛道，公司于2025 年12 月设立常州新泉智能机器人有限公司，聚焦机器人核心零部件，协同上下游客户推进研发与量产落地，打造第二增长曲线。


　　维持“强烈推荐”投资评级。公司持续拓展国内外多品类车企定点、布局汽车座椅新业务，同步推进海内外生产基地与全球化研产布局，全方位夯实长期成长竞争力。受行业下行影响，乘用车销量下滑，原材料成本上升。预计公司 26-28 年归母净利润分别为9.3/11.2/13.9 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：国际贸易环境相关风险；汽车行业周期波动影响以及行业政策性风险；原材料价格波动风险；产品价格下降风险；汇率变动风险等。

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司