冰轮环境(000811)2026年三季报点评：盈利能力有所提升 数据中心业务快速增长

本报告导读：


　　公司业绩拐点确认，IDC及核电等领城覆盖国内外龙头客户，技术优势突出，后续发展有望加速。


　　投资要点：


　　我们认为公司拥有成套的冷热系统解决方案，随着IDC等下游订单快速增长，公司业绩有望加速增长，预测2026-2028年的EPS为0.89/1.55/2.17元，（原预测为0.84/0.94/-）.参考可比公司，给予公司2026年30倍PE，给予目标价至26.7元，“增持”评级。


　　单季业绩增长提速，海外数据中心业务贡献增量，2026年前三季度公司实现营收60.14亿元，同比增长24.38%；归母净利润6.19亿元，同比增长44.56%；扣非归母净利润5.71亿元，同比增长45.22%。


　　单Q3营收23.35亿元，同比增长36.06%；归母净利润3.08亿元，同比增长89.69%；扣非归母净利润2.97亿元，同比增长97.69%顿汉布什数据中心相关业务收入确认加速，在2026年Q3的收入确认金额已与上半年累计总额接近。


　　单季盈利能力提升。公司2026Q3毛利率为29.58%，归母净利率为13.18%，同比分别提升1.02、3.73pct，盈利能力有所改善。


　　海外扩产推进，数据中心应用持续拓展。顿汉布什IDC专版磁悬浮产品及FanWall风墙已通过ULETL认证并批量供货。另外，公司已启动烟台、马来西亚和北美三地产能协同扩张，北美租赁厂房计划2027年初投产，马来西亚新工厂一期计划2027年末建成。我们认为，数据中心交付能力提升与应用拓展有望加速公司业绩增长。


　　风险提示：数据中心需求及扩产进度不及预期、海外贸易政策变化、应收账款回收风险。

□.肖.群.稀./.赵.靖.博    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司