长虹能源(920239)：高倍率锂电在手订单超10亿元 2026Q1-3营收同比增长24.08%

2026Q1-3 实现营业收入40.31 亿元同比增长24.08%，维持“增持”评级长虹能源公布三季报，2026Q1-3 实现营业收入40.31 亿元，同比增长24.08%，归母净利润为1.31 亿元，同比下滑25.70%。考虑到Q1-3 存货规模大幅增加、资产减值损失达4927 万元，同时Q3 单季度整体毛利率下降，我们下调盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润1.83/2.79/3.69 亿元（原值2.50/3.62/4.18亿元），对应EPS 为1.01/1.53/2.02 元，当前股价对应PE 为20.1/13.2/10.0X。鉴于长虹能源自2025 年7 月起搬迁7.3 亿只碱电产能至泰国工厂，2026 年5 月开始正式投产，并拟定增投入马来西亚产能基地，我们维持“增持”评级。


　　拟定增不超过4,500 万股投入马来西亚基地，预计合计新增1.7 亿只产能2026 年7 月30 日长虹能源披露定增说明书，拟发行股票不超过4,500 万股，预计募集资金总额不超过人民币90,300.00 万元。募投项目主要为“高倍率锂电池马来西亚生产基地建设项目”。项目拟建设18650 和21700 系列高倍率锂离子电池自动化生产线各一条，项目达产后，将形成年产约18650 系列电芯8,500 万只、21700 系列电芯8,500 万只产能，合计新增1.7 亿只产能。截至2026H1，长虹能源18650 型号产能利用率已经升至104.05%，21700 型号产能利用率已经升至97.65%。2026 上半年18650 型号销量达到17,305.38 万只，21700 型号销量已经达到7,484.23 万只。


　　高倍率锂电、聚合物锂电在手订单增长，碱电环比回升截至2026 年8 月末，在未考虑海外工厂的情况下，公司高倍率锂电产品在手订单数量约为1.60 亿只，在手订单金额约为10.10 亿元，已认证客户的意向性订单约为0.20 亿只。2026 年8 月末，公司碱电产品在手订单金额为13,234.03 万元，低于2025 年末水平，但与2026 年6 月末相比有所回升；聚合物锂电产品在手订单金额为11,058.95 万元；与2025 年末和2026 年6 月末相比保持继续增长，在手订单情况良好。


　　风险提示：客户集中度高风险、原材料供应及价格波动风险、汇率波动风险。

□.诸.海.滨./.余.中.天    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司