雅葆轩(920357)：2026年前三季度营收同比+29%叠加PCBA行业高景气 铜陵FPC项目构筑一体化制造优势

2026 年前三季度营收5.41 亿元同比+29.11%


　　液晶显示面板PCBA“小巨人”雅葆轩发布2026 年三季报，公司2026 年前三季度实现营收5.41 亿元，同比增长29.11%，归母净利润5028 万元，同比增长3.20%。


　　2026 年第三季度营收1.85 亿元，同比增长9.48%，归母净利润2135 万元，同比增长9.80%。我们维持公司2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.80/0.94/1.06 亿元，当前股价对应PE 分别为17.3/14.8/13.1 倍，看好铜陵雅葆轩FPC 项目建设及放量后对公司的积极影响，公司当前市盈率处于2023 年11 月以来约4.7%的低分位区间，具备估值优势，维持“增持”评级。


　　铜陵雅葆轩若开业，FPC 产能有望补齐


　　2026 年9 月16 日，铜陵雅葆轩电子有限公司正式开业，该子公司核心主营 FPC柔性电路板研发制造。项目投产将补齐雅葆轩上游FPC 产能，构建FPC+PCBA一体化制造服务体系，产品面向汽车电子、工业控制、高端消费电子等赛道。 铜陵雅葆轩电子有限公司拥有洁净生产车间、全套智能生产与检测设备，依托母公司多年电子制造经验，为客户提供稳定可靠的柔性线路板产品与一站式服务。该项目预计2027 年3 月初正式生产，全面达产后可实现年产值1 亿元。


　　所处PCBA 赛道高景气


　　根据Wind 数据，公司所处电子设备、仪器和元件行业2026 年前三季度合计营收3.42 万亿元，同比增31.43%；合计净利润1782.04 亿元，同比增41.21%。PCBA（PCB 组装）赛道方面，据GMI 数据，2025 年，中国占亚太地区PCB 组装收入的55%，实现收入298.5 亿美元；预计到2035 年将达到497.2 亿美元，复合年增长率（CAGR）为5.3%。一体化的电子产品供应链，以及占据主导地位的零部件和基板供应商集群，共同支撑了中国的领先地位。


　　风险提示：市场竞争风险、下游产品需求变化风险、产品放量不及预期风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司