中南传媒(601098)：2026Q3收入利润同比增长 关注2026Q4表现

2026Q3 经营表现边际回暖


　　收入端：2026Q1-Q3 公司实现营业收入82.64 亿元，yoy-3.26%；2026Q3 实现营业收入24.21 亿元，yoy+11.33%，收入同比增速较2026H1 的-8.24%明显改善。2026Q3 经营表现边际回暖。


　　毛利端：2026Q1-Q3 公司实现毛利润39.04 亿元，同比基本持平，毛利率47.24%，同比+1.54pct；2026Q3 实现毛利润11.08 亿元，yoy+10.12%，毛利率45.75%，同比-0.50pct。2026Q3 毛利率略有下降，后续仍需关注业务结构及成本变化。


　　利润端：2026Q1-Q3 归母净利润10.97 亿元，yoy-5.91%，扣非归母净利润10.90 亿元，yoy-5.10%；2026Q3 归母净利润1.65 亿元，yoy+9.94%，扣非归母净利润1.66 亿元，yoy+8.15%。2026Q3 归母净利率6.80%，同比-0.09pct，整体保持稳定。


　　在手现金：2026Q3 期末在手现金（货币资金+交易性金融资产+其他流动资产）合计173.82 亿元，资金储备充足；2026Q1-Q3 经营活动现金流净额13.08 亿元，上年同期为-9.92 亿元，经营现金流明显改善，为主业发展和新业务投入提供支撑。


　　分红：据11 月5 日收盘价计算，公司近12 个月股息率3.94%。


　　盈利预测和投资评级：公司为湖南省出版行业龙头，主营业务稳健，持续优化业务结构，控制成本费用增长，预计未来业绩稳定。我们预计公司2026-2028 年营业收入120.62/120.69/120.79 亿元，归母净利润分别为15.46/16/16.59 亿元，对应PE 分别为13/13/12x，维持“买入”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、学生数量增长不及预期风险、科技创新进度不及预期风险、税收政策变化风险、行业政策变化风险等。

□.杨.仁.文./.谭.瑞.峤./.王.春.宸    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司