生益科技(600183)2026年三季报点评：覆铜板高端产品放量+产能释放 线路板AI算力驱动高附加值产品占比提升

生益科技于2026 年10 月30 日发布2026 年三季报。


　　投资要点:


　　营收业绩稳步增长。公司2026 年前三季度实现营业收入332.08 亿元，同比增长61.10%；归属于上市公司股东的净利润67.27 亿元，同比增长175.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63.79 亿元，同比增长168.10%。第三季度单季实现营业收入141.82 亿元，同比增长78.76%；归属于上市公司股东的净利润34.40亿元，同比增长238.40%。


　　覆铜板板块：面对原材料价格急速上涨、高端产品市场需求持续高速增长等影响，公司早期研发的产品推向市场贡献了利润，扩产产能及时全面释放支撑市场需求，同时积极调整优化产品销售结构，从而带动覆铜板销量上升，覆铜板产品营业收入及毛利增加；对外投资项目收益回报可观，推动盈利水平提升。


　　线路板板块：下属子公司生益电子股份有限公司受益于AI 算力领域的高景气，公司紧扣战略定位，锚定中高端赛道持续深耕，有序推进产能释放、深化技术升级、强化质量管控，高附加值产品占比稳步提升，市场竞争优势进一步巩固。2026 年前三季度营业收入和净利润较上年同期实现增长。


　　盈利预测和投资评级：生益科技是CCL 龙头，未来有望充分受益于下游AI 算力建设需求的释放。我们预计公司2026-2028 年营收分别为508.70、669.63、875.95 亿元，同比分别+79%、+32%、+31%，归母净利润分别为94.80、137.45、195.25 亿元，同比分别+184%、+45%、+42%，对应PE 分别为22、15、11 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争风险、宏观环境风险、行业景气度下行风险、AI 算力需求释放不及预期、下游新能源汽车智能驾驶的渗透不及预期。

□.胡.剑./.傅.麒.丞    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司