易点天下(301171)：Q3收入同比稳健增长 Agentic AI深度融入生产流

2026Q3 收入同比稳健增长，经营层面盈利能力稳步提升。


　　2026Q3 实现营业收入11.75 亿元（yoy+19.80%，qoq-1.34%），毛利率为15.85%（yoy+2.79pct，qoq+3.08pct），我们认为可能系相对高毛利率的广告平台业务占比提升，推动毛利率结构优化。


　　2026Q3 归母净利润0.64 亿元（yoy+5.79%，qoq-55.25%），扣非归母净利润0.46 亿元（同比扭亏，qoq+83.67%）；剔除汇兑损益和股份支付后的扣非归母净利润为0.72 亿元（yoy+177.57%），经营层面盈利能力稳步提升。


　　费用控制良好，Agentic AI 深度融入核心主营生产流。


　　2026Q3 销售费用0.25 亿元（yoy+23.47%），销售费用率2.11%（yoy+0.06pct），主要系人员成本及股份支付费用增加；管理费用0.43 亿元（yoy+8.46%），管理费用率3.70%（yoy-0.39pct），管理费用率有所优化；研发费用0.44 亿元（yoy-14.62%），研发费用率3.75%（yoy-1.51pct）。公司持续推动AI-Native 业务流落地，在程序化广告场景中，CortexAI 已创建600+项用户级Skills；在广告全生命周期管理中，公司推出多智能体协作（Agentic AI）深度融入核心主营生产流，推动投放效率提升。


　　发布GEO 营销方案，抢滩AI 对话商业入口。


　　2026 年9 月10 日，公司正式发布针对生成式搜索生态的GEO（生成式引擎优化）营销解决方案。截至2026 年9 月，已构建起收录全球35 万+品牌库、300 万+ AI 回答记录、3000 万+引用记录以及7大主流AI 平台的动态监测大屏与数据体系。公司已成为ChatGPTAds 全球广告业务合作伙伴，在2026 年黑五、网一等重点购物节日中有望快速打开广告预算空间。


　　盈利预测和投资评级：我们预测公司2026-2028 年营业收入为50.65/64.51/80.62 亿元，归母净利润为1.74/2.41/3.37 亿元，对应2027-2028 年PE 为69/49X。公司客户及流量双端繁荣，Agentic AI服务能力持续提升。基于此，维持“买入”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧，估值中枢下移，媒体资源采购成本上升，客户拓展不及预期，广告主投放不及预期，信用减值风险，新业务拓展不及预期，AI 技术演进不及预期等风险。

□.杨.仁.文./.方.博.云./.肖.江.洁    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司