平煤股份(601666)：精煤战略叠加焦煤价格环比提升 公司Q3业绩环比+78%

2026 年10 月29 日，平煤股份发布2026 年第三季度报告：2026 年前三季度，公司实现营收193.1 亿元，同比+30.35%；实现归母净利润6.7 亿元，同比+139.45%；加权平均净资产收益率3.01%，同比+2.08pct。


　　2026Q3，公司实现营收70.3 亿元，环比+18.3%；实现归母净利润3.5 亿元，环比+77.7%。


　　投资要点:


　　煤炭业务：同比看2026 年前三季度，商品煤产量下降、销量提升，单位价格提升带动盈利增长。产销方面，2026 年前三季度公司实现商品煤产量1856 万吨，同比-3.4%，商品煤销量1913 万吨，同比+7.88%。价格端，公司2026 年前三季度实现商品煤单位售价893.1元/吨，同比+28%。成本及毛利端，公司实现吨煤成本707.3 元/吨，同比+29%；吨煤毛利185.7 元/吨，同比+28%。


　　环比看2026Q3，商品煤销量下降形成拖累，价格提升带动单位盈利提升。量端，2026Q3，公司实现商品煤销量579 万吨，环比-0.52%。


　　价格端，实现商品煤单位售价1070.5 元/吨，环比+21%。成本及毛利端，公司实现吨煤成本785.4 元/吨，环比+8.7%；吨煤毛利285.1元/吨，环比+73%；毛利率26.63%。


　　盈利预测和投资评级：我们预计2026-2028 年公司营业收入分别为267.5/285/289 亿元，同比+30%/+6%/+2%，归母净利润分别为13/18/19 亿元， 同比+461%/+36%/+11% ； EPS 分别为0.53/0.71/0.79 元，对应当前股价PE 为15.7/11.6/10.45 倍。考虑煤炭市场价格逐步提升，冶金煤行业业绩弹性大，维持“买入”评级。


　　风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；海外煤炭大量进口风险；下游需求大幅下降风险；政策调控力度超预期风险等。

□.陈.晨    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司