杰克科技(603337)：26Q3营收同比+2.6% 机器人发布进一步打开空间

杰克科技：Q3 营收增长趋缓，盈利略承压


　　杰克科技于2026 年10 月29 日发布2026 年三季报。公司2026Q1-3实现营业收入/归母净利/扣非归母净利55.56/5.76/5.09 亿元，同比+11.87%/-15.56%/-18.67%；对应26Q3 营收/归母净利/扣非归母净利16.35/0.84/0.65 亿元，同比+2.62%/-58.94%/-65.28%，Q3 营收增长趋缓，盈利略承压，主要系原材料价格上行及汇兑影响。


　　Q3 净利率同环比下滑，主要系加大研发投入及汇兑影响2026Q1-3 公司销售毛利率/净利率分别达到32.45%/10.71%，2026Q3销售毛利率/ 净利率分别达到32.54%/5.58% ， 同比、环比分别为-2.48pct/-7.56pct、+0.08pct/-7.18pct，公司毛利率环比基本持平，毛利率净利率同比下滑显著。费用端来看，2026Q1-3 公司期间费用率同比+2.52pct 达22.19% 。2026Q1-3 公司销售/ 管理费用率分别同比+0.53pct/-0.31pct 达到8.08%/4.43%，维持基本平稳，期间费用的增长主要来自于财务费用，2026Q1-3 公司财务费用率达1.16%，同比+1.71pct，主要受汇兑损失影响。Q3 单季度公司研发费用率达11.06%，同比+2.48pct，拉低单季度净利率，公司持续投入AI、数字成套及缝制人形机器人研发，坚持长期投入导向提升公司竞争力。截至2026Q3 公司经营性现金流达6.58 亿元，同比-20.49%。


　　缝制人形机器人产品发布，进一步打开空间


　　10 月28 日公司子公司艾图科技举办全球发布会，推出具身缝制机器人及服装机器人成套产线，公司艾妮机器人产品具备三大现场核心能力：


　　认布拿布、顺布纠偏及工序自学习能力，可进入工厂稳定作业；公司同步发布全球首条可量产落地的服装机器人产线，集成无人裁剪站、闪电AI 配送系统、艾妮机器人及AI 智能质检模块，产品已落地全球服装制造龙头盛泰集团工厂。


　　在服装行业劳动力减少、订单价格降低及小单快反常态下，服装厂商利润持续走低，设备提效增收+具身机器人产品替代人工成为增效重点，也是杰克科技作为缝制设备龙头重点切入板块。以全球2 亿缝制工人的潜在替代市场及缝制机器人单价30 万元计算，全球具身智能缝制机器人市场空间超万亿。杰克科技此次具身智能缝制机器人及产线王产品为全球首发，基于公司30 年缝制设备生产制造经验及数据积累快速抢占市场，具备拓客+提效+增量三重利好，公司产线王产品已有工厂实地落地，随战略客户签约有望快速复制，为公司进一步打开成长空间。


　　投资建议


　　根据公司26 年三季报，结合对公司市场拓展的判断，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028 年营业收入分别为74.7/89.5/102.8 亿元（前值78.02/91.88/108.19 亿元），归母净利润分别为8.3/10.9/13.0 亿元（前值9.71/12.08/14.75 亿元），以当前总股本计算的EPS 为1.74/2.28/2.73元（前值2.04/2.54/3.1 亿元）。公司当前股价对2026-2028 年预测EPS　　的PE 倍数分别为27.0/20.6/17.3 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发及升级换代风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，行业与市场风险，出口风险及汇率波动风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，核心技术人员流动风险，政府补助及税收优惠波动风险。

□.王.璐./.陶.俞.佳    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司