扬农化工(600486)：主业盈利韧性突出 Q3业绩逆势同比增长

2026Q3 公司归母净利润同比小幅增长，原药销量环比基本稳定，综合销售均价回落对收入和毛利形成压力，信用减值及所得税费用改善支撑利润表现。2026 年前三季度收入、归母净利润基本持平，主业保持韧性，盈利持续修复仍需产品价格和成本条件改善。


　　辽宁优创产能释放、工艺优化及创制品种商业化，有望继续增强公司竞争力。


　　事件


　　10 月26 日，公司披露2026 年第三季度报告。前三季度实现营业收入91.34 亿元，同比下降0.25%；归母净利润10.56 亿元，同比增长0.01%；扣非归母净利润10.46 亿元，同比增长0.25%；经营活动现金流净额24.03 亿元，同比增长13.06%；基本每股收益2.612 元，加权平均ROE 8.91%。


　　简评


　　毛利率环比回落，减值及所得税费用改善支撑利润2026 年Q3 单季营收25.28 亿元，同比下降13.51%；归母净利润2.66 亿元，同比增长6.48%；扣非归母净利润2.59 亿元，同比增长4.43%，利润增速明显好于收入，产品结构、价格及成本因素共同改善单季盈利。管理及研发费用合计同比减少0.26 亿元，财务费用同比增加0.23 亿元，两者影响大体抵消。信用减值由2025Q3 损失534 万元转为2026Q3 收益3913 万元，对税前利润形成约4448 万元的同比正向贡献。2026Q3 利润总额2.95 亿元，同比下降0.27%；所得税费用同比减少1694 万元至2952 万元，带动归母净利润同比增长。

□.杨.晖./.申.起.昊    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司