鼎智科技(920593)：2026Q3单季营收同比增长103.12% 前三季度机器人业务收入同比增长573%

事件：2026Q1-Q3 公司实现营业收入3.35 亿元（yoy+74.67%）、归母净利润3,318.35 万元（yoy+26.23%）、扣非归母净利润3,253.71 万元（yoy+35.47%）；2026Q3 实现营业收入1.39 亿元（yoy+103.12%）、归母净利润1,544.51 万元（yoy+148.30%）、扣非归母净利润1,655.76 万元（yoy+222.26%）。2026 年1-9 月公司经营活动产生的现金流量净额为5,039.79 万元，同比增长93.17%，主要是销售额上升回款增加以及预收货款增加所致。


　　2026 年前三季度工业板块驱动收入高增，毛利率因收入结构变化下滑、费用率改善。收入端，2026 年前三季度工业板块收入同比增长超过120%，主要得益于机器人、工业自动化领域量产订单落地，以及子公司东莞市赛仑特实业有限公司并表贡献业绩增量；医疗板块保持稳健增长，公司持续深化客户导入，并向牙科、骨科、眼科、美容、可穿戴、医学影像等新领域拓展。利润端，受机器人、工业自动化业务快速放量及收入结构变化影响，2026 年前三季度公司综合毛利率43.5%，同比下降7.1 个百分点；公司持续加大研发和市场投入，得益于营收规模增长，费用率改善，销售、管理及研发三项费用合计9,399.58 万元，占营业收入28%，同比下降9.5 个百分点。2026 年前三季度，股权激励产生的股份支付费用影响归母净利润1,283 万元，扣除股份支付影响后前三季度归母净利润4,601 万元，同比增长43%。


　　2026 年前三季度机器人业务收入同比增长573%，半导体、赛仑特与海外布局持续推进。公司在人形机器人领域布局了空心杯电机、无框力矩电机、精密齿轮箱、高精度丝杠等机器人核心零部件产品，并推出线性运动模组和旋转模组产品。2026 年前三季度，公司机器人业务实现收入约5,500 万元，同比增长573%，是工业板块增长的重要驱动，客户包括中国、韩国等国内外的人形机器人客户。半导体领域产品可涉及晶圆检测、晶圆键合、先进封装等，已获得国内外头部客户订单，目前相关收入占公司总体收入比例2%以上。公司于2025 年12月将赛仑特纳入合并范围，2026 年前三季度实现并表收入超过7,700 万元，赛仑特主营精密小模数齿轮、微型精密行星减速箱及减速电机等产品，掌握稀缺的精密小模数齿轮加工能力。


　　海外市场客户主要分布在北美、日韩、欧洲等发达国家和地区，公司于2025 年在泰国设立子公司暨泰国生产基地，截至目前已具备小批量生产能力。


　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.42/0.52/0.64 亿元，对应当前股价PE 分别为100/82/66 倍。我们看好公司在工业自动化、人形机器人、半导体、医疗等领域布局，且海外市场开拓与产品的平台化升级有望带动新一轮增长，维持“增持”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、海外需求下滑风险、技术研发及产品开发风险

□.赵.昊./.万.枭    .华.源.证.券.股.份.有.限.公.司