华大九天(301269)：26Q3业绩明显加速 数字全流程与AI产品布局日益完善

事件：


　　公司发布3 季报，2026 年1-9 月收入9.6 亿元（Yoy+19.3%），归母净利润2693 万元（YoY+197.3%），扣非归母净利-3095 万元，亏损增加39.7%；单Q3 来看，公司业绩有显著改善，收入3.94 亿（YoY+29.8%），归母净利7200 万（YoY+1102%），扣非归母净利3419 万（YoY+1067%）。


　　26Q3 单季收入增速明显提升，软件与技术服务增速趋于平衡。26H1 公司收入增速仅为13.0%，26Q3 单季达到29.8%，较上半年有明显提升；毛利率方面，26Q3 单季毛利率为90.8%，高于上半年的87.5%，考虑到 EDA 标准软件毛利率为100%而技术服务毛利率一般在40%-50%之间，我们判断Q3 毛利率提升可能主要源于EDA 软件业务占比的提高。我们注意到，26 年上半年EDA 软件和技术服务增速分别为4.9%和53.9%，两项业务增速差异较大， Q3 单季EDA 软件业务占比提升意味着两项业务的增速趋于平衡。


　　费用率有所下降，其他收益明显增加。费用方面，26Q3 单季销售费用与去年基本持平，管理与研发费用同比增速分别为80.9%和14.1%，单季销售、管理、研发费用合计增长18.8%，高于上半年的12.4%；1-9 月三项费用合计增长14.6%，低于收入增速，合计费率为98.6%，相比去年同期下降4.0pct。除了收入提速、费用率下降外，公司单季利润规模化增长的另一重要原因是“其他收益”由去年的1251 万增至6701 万，由于“其他收益”主要包含增值税退税和EDA 相关项目补贴，我们认为是公司主营业务发展势头良好的体现。


　　AI、3DIC 等战略性新领域取得积极进展，对外投资合作方面补齐数字EDA 短板。


　　报告期间，公司持续推进产品研发与迭代，围绕着AI、3DIC/韬等战略性新领域积极创新：AI 赋能EDA 工具创新方面，公司打造了覆盖工艺诊断、智能编程、物理验证等场景的工具矩阵，为EDA 全链路效率跃迁提供支撑；在3DIC/韬方面，公司正开发基于韬系统架构的新一代EDA 产品。此外，通过投资芯行纪、奇捷科技等同行业企业，公司完善了在数字EDA 布局布线（P&R）和数字逻辑 ECO（工程变更优化）EDA 工具的布局，数字EDA 全流程产品竞争力得到进一步强化。


　　我们维持公司2026-2028 年净利润分别为1.04 亿、2.45 亿和3.23 亿，维持此前目标价106.05 元和买入评级。


　　风险提示


　　技术创新、产品迭代不及预期风险；费用改善不及预期、导致净利润低于预期风险；

□.浦.俊.懿./.陈.超    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司