华原股份(920837)：2026Q3归母净利润同比增长24.86% 积极拓展新能源、空气净化、医疗健康新领域

事件：2026Q1-Q3 公司实现营业收入5.13 亿元（yoy+14.77%）、归母净利润7,774.08 万元（yoy+31.07%）、扣非归母净利润7,572.22 万元（yoy+29.60%）；2026Q3 实现营业收入1.65 亿元（yoy+23.19%）、归母净利润2,722.91 万元（yoy+24.86%）、扣非归母净利润2,672.83 万元（yoy+24.73%）。


　　收入利润双增，产品结构优化与降本增效是主因，三季度拟每10 股派现1.60 元。2026 年前三季度，公司营业收入规模扩大、产品结构优化及降本增效带动营业利润增长，所得税费用随利润总额的增加而增加但影响金额有限，使得净利润随营业利润同步增长。2026 年1-9 月公司实现净利润7,892.52 万元，同比增长30.08%。根据公司2026 年10 月28 日披露的《2026年第三季度权益分派预案公告》，截至2026 年9 月30 日，公司合并报表未分配利润为26,744.43 万元，母公司未分配利润为26,508.91 万元；公司目前总股本为152,726,687 股，以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利1.60 元（含税），本次权益分派共预计派发现金红利2,443.63 万元。


　　深耕发动机过滤成熟领域，拓展新能源、空气净化、医疗健康新领域。根据公司2025 年年度报告业绩说明会，公司2025 年度业绩增长主要是公司发动机配套市场活跃及售后配套市场需求稳定，高毛利率产品的销售收入逐步增加以及内部管理能力持续提升降低成本。公司未来将持续深耕发动机、道路运输、工程机械、农业装备、空压机组、燃气轮机等成熟领域，并拓展新能源、空气净化、医疗健康等新领域。我们认为，公司“成熟领域守份额、新领域拓增量”的路径清晰，高毛利产品占比提升与降本增效有望共同驱动利润弹性释放，建议关注新领域订单落地节奏。


　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.01/1.21/1.42 亿元，对应当前股价PE 分别为15/13/11 倍。公司一直致力于过滤与分离各领域的创新和发展，过滤主业多点突破，商用车批量中标头部车企，工业过滤切入电力、化工、海上平台；海外俄罗斯订单落地，印尼B40 生物柴油方案通过500 小时耐久验证。混动乘用车与船舶、数据中心等新品完成客户验证，新赛道储备充足；多基地智能化产线与自产配套落地，支撑后续客户导入与放量。维持“买入”评级。


　　风险提示：关联交易占比较大风险、原材料采购价格波动风险、下游客户销售不畅风险。

□.赵.昊./.万.枭    .华.源.证.券.股.份.有.限.公.司