族兴新材(920078)2026年三季报点评：资产处置收益增厚利润 募投并购拓展成长空间

事件：公司发布2026 年三季度报告。2026 年前三季度公司实现营业收入6.76 亿元，同比增长16.97%；实现归母净利润5146.83 万元，同比下降14.83%；实现扣非归母净利润3241.35 万元，同比下降39.63%。


　　单季收入延续增长，资产处置收益支撑归母利润。第三季度公司实现营业收入2.30 亿元，同比增长6.98%；归母净利润2774.32 万元，同比增长13.10%。


　　前三季度子公司长沙奥特征收形成资产处置收益2187.93 万元，对利润形成支撑。


　　上市融资支持募投建设，并购与研发投入持续推进。公司完成北交所上市后，募集资金到位为项目建设提供支持。截至9 月末，在建工程2153.29 万元，较年初增长95.94%。在推进募投建设的同时，公司拟收购湖南泽明新材料有限公司控股权并增资6000 万元，拓展外延布局。此外，前三季度研发费用同比增长15.88%，持续支持产品与技术研发。


　　经营现金流短期承压，推进融资安排补充流动性。前三季度公司经营活动现金流净额为-9603.45 万元，主要系销售规模扩大，下游客户账期较长、回款以票据为主。针对资金周转需求，公司拟新增银行贷款1000 万元，相关审批程序已完成，后续有望补充流动资金。


　　公司是国内微细球形铝粉和铝颜料领域的“双龙头”企业，通过募投项目积极布局高纯微细球形铝粉及高性能铝颜料，卡位电容器积层电极箔、半导体氮化铝等高景气赛道，打开第二成长曲线。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为0.86/1.40/1.99 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：安全生产的风险、铝颜料产品毛利率下降的风险、主要原材料价格波动风险、募集资金投资项目的产能消化及未达预期效益风险。

□.曹.森.元./.李.艾.莼    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司