福赛科技(301529)2026年三季报点评：业绩短期承压 机器人长坡厚雪

公司发布2026 年三季报，26Q3 实现归母净利0.26 亿元、同比-39%、环比-37%，扣非归母净利0.26 亿元、同比-37%、环比-24%。


　　评论：


　　Q3 业绩承压，管理费用影响净利。公司26Q3 实现营收4.52 亿元、同比+0.7%、环比+2.3%，归母净利0.26 亿元、同比-39%、环比-37%，净利率5.8%、同比-3.8PP、环比-3.5PP，扣非归母净利0.26 亿元、同比-37%、环比-24%。毛利率25.6%、同比-1.9PP、环比-1.5PP。毛利率下降预计主要为海外工厂爬坡及主机厂年降影响。期间费率18.4%、同环比+2.5PP/+0.4PP，其中销售费率1.2%、同环比-0.1PP/持平，管理费率11.0%、同环比+1.6PP/+0.4PP，研发费率5.5%、同环比+0.8PP/+0.7PP，财务费率0.6%、同环比+0.2PP/-0.7PP。


　　产能全球布局，国际化战略取得显著成效。公司实施“全球布局、本地服务”的战略布局。在国内市场公司已完成芜湖、大连、天津、武汉、重庆、广东六大汽车产业集群的产能布局。其中，芜湖总部基地已完成年产400 万套的智能化工厂建设，持续提升公司在华东市场本土及对外出口的竞争实力；武汉工厂作为多元化产品生产基地，具备注塑、包覆、吹塑等多项工艺生产能力；大连工厂、天津工厂重点发展出口业务，并依托区位优势为东北、华北及海外市场提供服务。在国际化战略布局方面，公司持续推进全球化运营体系建设，通过墨西哥三大工厂拓展美洲、欧洲业务，此外公司计划依托国内制造优势及墨西哥生产运营经验，拟打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满足客户需求的汽车内饰件产品，强化公司订单交付及产品供给能力。截至1H26 公司海外业务实现快速增长，海外主营收入同比增幅9.75%，国际化战略取得显著成效。


　　前瞻布局机器人赛道。人形机器人发展迅速，轻量化为产业趋势，公司在精密模具制造、特种材料注塑工艺、自动化生产等智能制造领域拥有深厚积累，并拥有国内外主流主机厂优质客户资源以及全球化的产能战略布局，此外还投资了机器人产业基金。


　　投资建议：根据三季报、合作计划及行业展望，我们预计公司2026-28 年归母净利分别1.39、1.92、2.44 亿元，对应增速+4.5%、+39%、+27%，对应EPS（摊薄）分别为1.17、1.63、2.06 元，维持“推荐”评级。


　　风险提示：机器人业务开拓不确定性、客户销量低于预期、海外经营波动等

□.张.程.航./.于.公.铭    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司