中际旭创(300308)：千亿营收加速兑现 全球光模块龙头地位稳固

全年千亿营目标收加速兑现：中际旭创10 月30 日发布2026 年三季报，公司前三季度实现营业收入695.47 亿元，同比+178.13%；实现归母净利润222.38 亿元，同比+211.81%，2026 年公司千亿营收目标正在加速兑现。


　　Q3 单季营收/利润环比保持增长;公司Q3 实现营收277.69亿元，同比+171.83%，环比+24.63%；实现归母净利润85.87亿元，同比+173.74%，环比+8.48%（Q3 交易性金融资产公允价值变动损失约4.4 亿），环比指标保持增长态势。


　　1.6T 加速放量，产品结构升级毛利率提升：公司前三季度综合毛利率达到46.39%，同比 +5.65 pct,Q3 单季度毛利率进一步提升至46.61%，环比提升0.19 pct。毛利率改善来自于800G、1.6T 等高端产品出货占比提升。随着海外头部云厂商持续导入1.6T 产品，公司产品毛利率有望实现稳步提升。


　　Q3 积极备货上游关键物料，产能扩张同步推进：三季末，公司存货达到238.78 亿元，较年初增长88.30%；预付款项达到15.67 亿元，较年初增长1,068.43%；在建工程达到54.95 亿元，较年初增长286.46%。相关投入反映出公司正在积极为未来订单交付及产能扩张做出准备。


　　投资建议：公司三季报再度验证全球高速光模块市场景气度，且下一代光互联技术有望进一步打开公司成长空间，公司在全球光模块产业中居于龙头地位，股价大幅调整后估值已处于较低位置，首次覆盖给予公司增持投资评级。


　　风险提示：CSP 资本开支变动、汇率变动、国内竞争加剧等风险

□.周.强    .金.元.证.券.股.份.有.限.公.司