星昊医药(920017)：积极建设高端药物制剂研发及生产基地 2026Q1-Q3归母净利润+28%

2026Q1-Q3，公司实现归母净利润11025.05 万元，同比增长27.82%


　　公司发布2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收4.99 亿元，同比增长5.07%；实现归母净利润11025.05 万元，同比增长27.82%；扣非归母净利润为10195.31 万元，同比增长35.43%；2026Q1-Q3 毛利率为70.96%，2025Q1-Q3 毛利率水平为70.16%。考虑到公司运营效率提高、毛利率有所提升，我们上调2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润1.33/1.60/1.90（原1.19/1.46/1.74）亿元，对应EPS 为1.07/1.28/1.53 元/股，对应当前股价PE 为15.3/12.8/10.7 倍，看好公司消化药、新获批品种与南京盈诺建设项目未来潜力，维持“买入”评级。


　　积极投入建设南京盈诺“星昊医药高端药物制剂研发及生产基地项目”


　　2026 年，子公司南京盈诺“星昊医药高端药物制剂研发及生产基地项目”增加投入，截至9 月30 日，公司在建工程2.34 亿元，相较2026 年初增长46.56%。


　　2026H1，公司各技术平台下的片剂、硬胶囊剂、冻干粉针剂、小容量注射剂等剂型产品的产量稳定。星昊盈盛的“国际药物制剂生产线项目”继续按计划进行建设，已建成的冻干口崩制剂研发产业化设施运行稳定，在服务公司自研品种的同时，也为客户提供高质量的CMC 服务。此外，公司通过自建的省级企业技术中心、与国家应急防控药物工程技术研究中心共建的工程技术中心，继续保持与科研院所的良好合作和交流，2026Q1-Q3 投入研发费用4,594.08 万元，占营收比例为9.21%。2026H1，公司提交2 个品种药品上市许可；取得8 个品种的药品注册证。


　　“十五五”提出“超常规措施”全链条推动，释放产业扶持信号


　　“十五五”规划定位：生物医药被明确为“新兴支柱产业”和“新的经济增长点”，提出“超常规措施”全链条推动，释放了产业扶持的信号。药品管理法实施条例23 年来首次全面修订，覆盖药品研发、生产、经营、使用、监管全链条，引入市场独占期（儿童药/罕见病药）和药品数据保护期，强化了MAH（上市许可持有人）全生命周期主体责任。


　　风险提示：药品研发风险、药品降价风险、带量采购一致性评价相关风险。

□.诸.海.滨./.车.欣.航    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司