中鼎股份(000887)系列点评六：2026Q3业绩承压 数据中心业务布局加速

事件概述：公司披露2026 年第三季度报告，公司2026 年前三季度实现营业收入153.35 亿元，同比+5.36%；归母净利润为9.37 亿元，同比-28.29%；扣非归母净利润为11.49 亿元，同比+0.84%。其中2026Q3 营收为52.44 亿元，同比+11.38%，环比-8.18%；归母净利润为2.57 亿元，同比-47.56%，环比-28.34%；扣非归母净利润为3.43 亿元，同比-4.55%，环比-23.04%。


　　2026Q3 业绩承压 盈利水平同环比走弱。1）营收端：2026Q3 营收52.44 亿元，同比+11.38%，环比-8.18%。2）利润端：2026Q3 公司实现归母净利润2.57 亿元，同比-47.56%，环比-28.34%，业绩承压。公司2026Q3 毛利率为22.88%，同环比分别-2.58/-0.01pct，毛利率水平同环比降低，受竞争加剧影响，盈利能力降低。公司2026Q3 净利率为4.75%，同环比分别-3.55/-1.36pct。3）费用端：


　　2026Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.49%/6.12%/4.69%/1.32%，同比分别-0.01/-0.36/-0.79/+0.13pct，环比分别+0.18/+0.83/+0.52/+0.38pct，费用管控总体保持稳健。


　　主营业务稳健推进 持续夯实汽车零部件核心赛道。2026 年H1 公司在橡胶业务/密封系统/底盘轻量化/空悬系统营收分别为20.35/19.48/16.43/6.20 亿元，同比分别-0.35%/+0.28%/+6.31%/+9.15%。公司持续深耕新能源汽车零部件配套，持续优化底盘轻量化、空气悬架、密封减震等产品供给，稳固与主流整车厂商合作关系，依托成熟零部件体系把握智能底盘产业化机遇，持续夯实传统主业基本盘。


　　新赛道项目有序落地 业务多元化布局持续深化。公司正在持续推进人形机器人领域、数据中心热管理、低空经济、AI 算力服务等新领域赛道的产业化落地。目前数据中心热管理液冷产品持续拓展客户，液冷配套产品持续获得客户定点；万卡级GPU 集群、Token 工厂项目按计划推进，持续完善大模型训练与推理一体化服务能力。人形机器人领域公司依托核心零部件的技术纵深、本体代工的规模化智造以及销售应用端的场景化落地能力，持续完善“研发-制造-商业转化”闭环，推进人形机器人订单交付与产能爬坡。低空经济方向，复用密封、轻量化、热管理的成熟技术能力，探索飞行器零部件配套机会，打开长期成长空间。


　　投资建议：公司在汽车领域根基深厚，广泛积势，强劲进军机器人+液冷领域有望带来业绩估值双升。我们预计公司2026-2028 年营收分别为208.2/219.4/233.0亿元，归母净利为13.7/16.7/19.0 亿元，对应EPS 分别为1.04/1.27/1.44 元。


　　按照2026 年10 月30 日收盘价16.30 元，对应PE 分别为16/13/11 倍，维持“推荐”评级。


　　风险提示：销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动；商誉减值风险等。

□.崔.琰./.杜.丰.帆    .国.联.民.生.证.券.股.份.有.限.公.司