丹娜生物(920009)公司简评报告：国内外业务双轮驱动 业绩增速边际改善

事件：公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度实现营业收入1.87 亿元（+8.98%），归属于上市公司股东的净利润为7284 万元（+3.22%），扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为6109 万元(+7.94%)。


　　国内外业务双轮驱动，三季度业绩增速边际改善显著。2026 年第三季度，公司实现营业收入6924 万元（+24.03%）, 归属于上市公司股东的净利润为2693 万元（+30.71%），扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为2347 万元(+26.41%)，与2026 年上半年相比，收入和利润的同比增速均有所改善，我们认为主要是由于：（1）检验结果互认、DRG/DIP 医保打包付费等政策落地后进入平稳执行阶段，医疗机构的检测量逐步恢复，2026 年上半年公司在国内市场拟合作终端客户增加百余家，受益于需求复苏和医疗机构覆盖范围扩大，国内业务迎来边际改善；(2)截至2025 年，公司产品已覆盖90 多个国家和地区，获得100 余项CE 认证优势并进入部分欧盟国家医疗机构，2026 年上半年国外市场新增两个出口国，新增15 项产品的CE 认证，公司持续推进产品在海外市场的注册和准入工作，海外业务收入实现较快增长。我们认为在国内外业务的双轮驱动下，公司业绩有望保持稳健增长。


　　研发投入保持较高强度，新产品推广及注册稳步推进。根据公司公告，真菌药敏试剂预计于2026 年第四季度获证，药敏分析仪和G 试验POCT 发光产品预计2027 年第一季度获证；真菌三项核酸PCR 法检测试剂盒处于市场导入阶段。2026 年前三季度公司研发费用率为15.93%，同比增长1.87pct，公司研发投入保持较高强度，有望持续推出具有差异化和高临床价值的产品，保证竞争力处于行业领先水平。


　　盈利预测和估值。我们预计2026 年至2028 年公司营业收入分别为2.62亿元、2.98 亿元和3.35 亿元，同比增速分别为8.1%、13.6%和12.6%；归母净利润分别为1.07 亿元、1.23 亿元和1.41 亿元，同比增速分别为9.4%、14.8%和14.9%，以10 月30 日收盘价计算，对应PE 分别为21.8倍、19.0 倍和16.5 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：行业政策出现不利变化；新产品注册/推广进度存在不确定性，导致销售额低于预期。

□.王.斌    .首.创.证.券.股.份.有.限.公.司