宝钢包装(601968)：提价及降本共驱盈利改善

公司发布2026 年三季报


　　26Q3 公司实现营业收入28.64 亿元，同比+24.19%；归母净利润0.85 亿元，同比+15.71%；扣非归母净利润0.84 亿元，同比+16.00%。


　　26Q1-3 公司实现营业收入79.80 亿元，同比+21.26%；归母净利润2.29 亿元，同比+30.13%；扣非归母净利润2.26 亿元，同比+30.96%。


　　26Q3，公司积极拓展市场，整体业务规模持续增长，同时上游原料成本上涨有效传导至下游，产品单价有所提升。


　　26Q3 公司毛利率9.24%，同比+1.16pct。26Q3，公司降本增效举措取得积极成果，整体经营质量稳步提升，毛利率持续改善，盈利持续增长，使得公司利润总额较上年同期增长。


　　海内外新产线投产，深化客户协同与精益管理


　　26H1，国内厦门宝钢制罐新建项目、海外柬埔寨宝钢制罐复线项目和越南隆安宝钢制罐新建项目已顺利投产，形成东南亚“3 国5 基地7 产线”布局。公司深化与国际核心客户的合作，依托东南亚产能网络提供一体化产品与服务，拓展市场份额、提升市场地位。


　　国内业务方面，兰州宝钢制罐与王老吉落地“厂房毗邻”合作模式，安徽宝钢制罐与华润雪花实现JIT 供应链协同。公司持续推进精益管理、对标找差、产线效率提升和产品结构优化，推动新建工厂与标杆工厂、区域内基地间协同联动，共享智能产线技术与精益管理经验。


　　深化数智化转型，推进差异化产品研发


　　公司持续深化“智慧制造、智慧运营、智慧生态”三智系统落地应用，巩固国内基地全覆盖成果，启动海外基地推广的前期筹备工作。加快人工智能技术与产业场景深度融合，重点打造工业AI 视觉平台，围绕表面缺陷识别、在线智能巡检等核心场景推进应用落地。公司持续加大研发资源投入，围绕材料减薄、绿色涂层、罐型创新等核心方向开展技术攻关，巩固并扩大自起泡易拉罐等技术领先优势。


　　维持“买入”评级


　　公司海内外新产线投产，原料成本上涨有效传导至下游，叠加降本增效举措，推动经营质量持续提升。我们预计公司26-28 年归母净利润分别为3.1/3.7/4.4 亿元。


　　风险提示：客户流失风险，行业竞争加剧，海外产能拓展较慢等。

□.孙.海.洋./.张.彤    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司