中国东航(600115)：运行数据同比改善 高油价拖累盈利表现

中国东航于近期发布2026 年三季报：


　　2026 前三季度，公司实现营业收入1170.66 亿元，同比增长10.01%；实现归母净利润/扣非归母净利润-21.15/-32.56 亿元，同比转亏。


　　2026Q3，公司实现营业收入428.32 亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润/扣非归母净利润0.64/-0.59 亿元，同比-98.19%/转亏。


　　2026 年三季度，公司运行数据同比提升，但受中东局势持续影响，国际原油价格高位波动，营业成本大幅提升，致使公司经营业绩大幅下滑。


　　2026 前三季度净增飞机11 架，运行数据同比提升。截至2026 年9 月底，公司客机规模837 架，较去年底净增11 架。2026 前三季度，公司整体/国内/国际/地区ASK同比+3.21%/1.56%/+6.75%/0.43%；整体/国内/国际/地区RPK 同比+5.40%/+2.55%/+11.60%/+4.11%；平均客座率87.35%，同比+1.82pts。三季度暑运旺季，公司运力水平同比增长。2026Q3 公司整体/国内/国际/地区ASK 同比增长5.91%/4.75%/+8.29%/6.34%；整体/国内/国际/地区RPK 同比7.39%/5.88%/+10.56%/9.03%。


　　2026 年Q3，受高油价影响座公里成本涨幅大于座公里收入涨幅。2026 前三季度，公司座公里收入/座公里成本0.4732/0.4632 元，同比增长6.58%/12.53%；2026Q3公司座公里收入/座公里成本0.4776/0.4503 元，同比增长2.14%/11.64%。


　　汇率敏感性：2026 年三季度公司美元对人民币汇率下降1.11%，测算对公司的利润总额影响约为1.70 亿元。


　　盈利预测与投资评级：中东局势变化导致国际原油价格保持高位，公司前三季度经营亏损，基于此，我们下调2026-2028 年归母净利润为-58.75/16.16/46.67 亿元（前值-23.01/36.30/67.60 亿元），对应P/E 分别为-12.3X/44.4X/15.4X，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济下行风险、油价及汇率波动风险、研报信息更新不及时风险。

□.杜.冲./.李.鼎.莹    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司