伟星股份(002003)：兑现价值高质量成长

公司发布三季报


　　26Q3 公司营收16 亿，同增21%，归母净利2.5 亿，同增17%；扣非后归母净利2.5 亿，同增20%。


　　26Q1-3 营收42 亿，同增16%，归母净利6.6 亿，同增14%，扣非后归母净利6.6 亿，同增15%。


　　公司采取相应措施应对价格剧烈波动


　　近年来，受地缘政治冲突等因素影响，国际金属、原油和石化等大宗商品价格出现剧烈波动，并且整体国际宏观形势的走向较难预测。对此，公司采取以下措施：一是针对受主要原材料波动影响较大的产品，公司将继续有针对性调整价格，维持合理毛利率水平；二是坚持以客户满意度为核心，围绕订单增长目标，做好“开源”工作，通过订单总量增长带动规模效益提升；三是在“开源”的同时努力做好“节流”，根据存量订单等情况，有效把握采购节点、优化库存，并依托智能制造体系，持续强化精益管理，缓解原材料价格及人力成本上升带来的经营压力；四是积极推进新材料、新工艺研发，提高产品丰富度。


　　公司越南工业园进入快速发展阶段


　　公司越南工业园建成投产后，经过员工培训、客户验厂、智造升级等系列工作推进，现已进入快速发展阶段，接单和营收呈现快速增长态势，今年前三季度整体实现盈利。长期来看，随着当地员工技能素养逐渐提高，生产保障水平提升，越南工业园产能利用率和综合效益有望逐步提升。


　　公司推动人才培养模式和机制在海外落地


　　公司多措并举，不断强化海外人才梯队建设，派驻国内骨干精英前往海外各工业园和销售网络，推动人才培养模式和机制在海外落地，加速提升当地员工专业技能和职业素养。在深化文化认同的同时，公司遵循“论功行赏”“按劳取酬”的原则，持续完善多元激励举措，激活员工内驱力。


　　维持盈利预测，维持“买入”评级


　　公司业绩增长核心原因：一是聚焦客户需求，加大对老客户以及目标客户的专业化保障，实现份额持续提升，订单总额明显增长。公司业务规模效益体现明显。二是面对上半年的复杂宏观环境，公司依托智能制造体系，持续强化精益管理，有效缓解原材料价格及人力成本上升带来的经营压力。


　　基于26Q1-3，我们维持盈利预测，我们预计公司26-28 年收入分别为54/60/66 亿，归母净利分别为7.3/8.4/9.5 亿，EPS 分别为0.6/0.7/0.8 元，对应PE 分别为21/18/16x。


　　风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，接单不及预期。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司