菲利华(300395)2026三季报点评：业绩持续较快增长 营收净利创新高

本报告导读：


　　下调目标价至80.28 元，维持“增持”评级。公司2026 年三季度持续较快增长，营收净利创近五年新高，加快拓展半导体、高端光学等领域石英市场。


　　投资要点：


　　下调目标价至 80.28 元，维持“增持”评级。预计公司2026-28年EPS分别为1.34/1.79/2.32 元。可比公司2026 年平均PE 水平34.68 倍，公司是航空航天石英龙头，业务拓展至电子电路用电子布等高端领域，具备技术优势及稀缺性，给予公司2026 年60 倍市盈率，下调目标价80.28 元。


　　三季度持续较快增长，营收净利创近五年新高。1）2026 年前三季度，公司实现营业收入 20.82 亿元，同比增长50.68%；实现归属于上市公司股东的净利润4.77 亿元，同比增长42.82%。公司前三季度业绩创近五年新高。2）半导体行业景气度持续提升，国产替代战略机遇加速释放。2026 上半年公司产能建设项目有序推进，合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%，超薄石英电子布产品实现销售收入1.53 亿元。


　　加快拓展半导体、高端光学等领域石英市场。1）公司在石英玻璃器件加工领域取得进展，在以石英玻璃纤维为基材的复合材料领域取得突破，研发并生产出了运用于半导体、航空航天、光学、电子电路、光伏、光通讯领域的多样化产品。2）公司开发了半导体高端制程和光学用大尺寸合成石英玻璃材料的装备和技术，推出了超低膨胀合成石英玻璃、高光学均匀性合成石英玻璃以及环保型无氯合成石英玻璃，成为光学应用的优选材料。3）公司在巩固现有主导产品支撑棒、把手棒的基础上，持续拓展炉芯管与石英玻璃器件的生产加工业务，并进一步布局至光纤配套用衬管、套管等关键产品。


　　催化剂：电子电路用石英布需求持续释放。


　　风险提示：航空航天需求不及预期，半导体市场景气度不及预期。

□.周.明.頔./.杨.天.昊    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司