五新智能(920174)：2026Q1-3铁路市场营收增长333.58% 毛利率提升40.99%

2026Q1-3 归母净利润3.51 亿元同比增长182.49%，维持“买入”评级五新智能披露三季报，2026Q1-3 实现营业收入21.20 亿元，同比增长133.29%；归母净利润3.51 亿元，同比增长182.49%。单三季度来看，公司实现营业收入5.71 亿元，同比增长80.17%；归母净利润0.70 亿元，同比增长85.74%。我们维持盈利预预计测2，026-2028 年实现归母净利润 5.29/5.54/5.66 亿元，对应 EPS为2.44/2.55/2.61 元，当前股价对应PE 为11.7/11.1/10.9X，维持“买入”评级。


　　2026Q1-3 铁路市场营收12.87 亿元+333.58%，毛利率提升8.43pct 至40.99%，前三季度分业务来看，五新智能在铁路市场营收12.87 亿元，同比增长333.58%，毛利率提升8.43pct 至40.99%，成为核心增长动力。公路市场实现营收1.66 亿元+4.77%，对应毛利率达到29.35%。能源基建市场6007.51 万元同比增长16.21%，对应毛利率32.48%同比增加6.73pct。港口物流市场营收2.64 亿元，工业建筑市场实现营收1.83 亿元。按产品分类来看，主机市场实现营收20.02 亿元占比94.43%，后市场7922.51 万元占比3.74%。


　　获评湖南省先进级智能工厂，14 条PC 轨道梁生产线助力国家级示范项目五新智能2026 年8 月披露，隧道与矿山装备智能工厂获评湖南省先进级智能工厂。作为多品种、小批量离散制造新模式的行业标杆，五新已实现研、产、供、销、服全价值链数字化贯通，并率先完成从“制造”向“制造+服务”的战略转型。2025-2026 年，五新为国家级示范项目黄山旅游T1 提供14 条PC 轨道梁生产线，其中包括9 条曲线梁生产线和5 条直线梁生产线，以成套装备支撑轨道梁高精度、规模化生产。黄山旅游T1 全线4343 榀PC 轨道梁，要根据不同区段的线路条件，对应不同的曲率、坡度和空间姿态。针对这一需求，五新为项目量身定制全自动轨道梁PC 装备，实现“曲线曲作”预制。2025 年12 月25 日，项目首榀PC 轨道梁完成浇筑；2026 年4 月17 日，首榀曲线PC 轨道梁成功浇筑；2026 年7 月28 日，首榀PC 轨道梁成功架设，项目正式迈入线上主体施工阶段。


　　风险提示：商誉减值风险、应收账款风险、行业政策变化风险。

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