崇德科技(301548)：燃机大客户取得积极进展 股权激励草案凝聚长期发展信心

公司发布2026 年三季报，收入与利润稳步增长：


　　根据iFind，2026Q1-Q3，公司收入为5.5 亿元，同比+24.2%，归母净利润为1.1 亿元，同比+6.1%，毛利率为37.8%，同比+0.6pct，净利率为19.6%，同比-3.3pct；2026Q3，公司收入为2.0 亿元，同比+25.9%，归母净利润为0.4 亿元，同比+4.1%，毛利率为36.9%，同比持平，净利率为18.2%，同比-3.9pct。


　　AI 发电表现亮眼，重要客户取得积极进展：


　　AI 算力扩张正以超预期速度推高全球数据中心电力消耗，燃气轮机自备供电方案和柴油发电机组备用电源需求显著增长，进而为滑动轴承行业开辟了全新增量空间。公司近半年来在重要客户方面取得积极进展。根据湖南崇德科技股份有限公司微信公众号，2026 年7 月公司斩获贝克休斯“全球最佳增长供应商”；10 月份贝克休斯代表团到访崇德科技，携手深耕燃机配套市场。国内客户方面，7 月份公司为东汽供应G15、G50、G200 三款燃机轴承，印证公司在燃机领域的底蕴。


　　发布2026 年股权持股计划草案，凝聚长期发展信心：


　　公司同时发布2026 年员工持股计划草案，拟向不超过23 个骨干员工授予276.54 万份股，公司层面业绩考核目标为以公司2023-2025年三年净利润或营业收入平均值为基数，满足2027 年净利润增长率不低于50%，或营业收入增长率不低于50%且净利润增长率不低于35%两种条件之一即可。我们认为本次员工持股计划若顺利实施，将充分调动核心骨干的积极性，有利于公司整体长期发展。


　　投资建议：


　　我们预计2026-2028 年公司收入分别为7.9/10.4/12.8 亿元（增速：


　　26.9%/32.2%/23.0%），归母净利润分别为1.7/2.2/2.7 亿元（增速：


　　24.5%/32.5%/22.9%）。我们给予公司2026 年30 倍PE，对应6 个月目标价格57.75 元，维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：产能投放放缓；产业竞争加剧；行业需求不及预期。

□.朱.宇.航./.欧.阳.天.奕    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司