安克创新(300866)：2026Q3扣非归母净利润高增 内销业务增速亮眼

事件：2026 年10 月29 日，安克创新发布2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现总营收261.40 亿元（+24.36%），归母净利润22.61 亿元（+16.97%），扣非归母净利润22.79 亿元（+53.72%）。


　　2026Q3 扣非归母净利润高速增长，内销收入增速亮眼。1）分季度：


　　2026Q3 公司营收达95.35 亿元（+16.96%），公司持续开拓市场、不断推出新品并且获得了市场认可，线上线下销售持续扩大；2026Q3 归母净利润达5.59 亿元（-27.04%），短期承压主系受到公司持有的交易性金融资产本期确认的公允价值变动损失影响，2026Q3 扣非归母净利润达8.40 亿元（+61.23%）。2）分地区：2026 年前三季度公司实现境内、境外收入13.50亿元（+93.59%）、247.91 亿元（+21.99%），国内业务拓展速度亮眼。3）分渠道：2026 年前三季度公司线上、线下营收分别达173.79 亿元（+20.72%）、87.62 亿元（+32.28%），其中官网收入达30.08 亿元（+43.06%），各渠道均实现较快增速。


　　2026Q3 毛利率稳步提升，公允价值波动短期影响净利率。1）毛利率：


　　2026Q3 公司毛利率为46.02%（+1.42pct），公司盈利能力持续提升；2）净利率：2026Q3 净利率为6.40%（-3.45pct），受到公允价值变动的影响短期承压；3）费用端：2026Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为20.60/3.30/10.30/0.38%，分别同比-2.37/+0.03/+1.08/-0.28pct，其中销售费用率下行主系公司全球品牌营销效率持续优化，研发费用率提升主因公司研发投入和研发人员薪酬增加所致。


　　投资建议：行业端，海外需求有望持续恢复，快充产品不断普及，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展。公司端，作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品技术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研Thus AI 音频芯片实现端侧AI 大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新空间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为33.44/42.72/51.90 亿元，对应EPS 分别为5.67/7.25/8.81元，当前股价对应PE 分别为19.06/14.92/12.28 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示：汇率波动、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品研发及市场推广不及预期、关税政策变化、储能行业竞争加剧等风险。

□.孟.昕./.赵.梦.菲    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司