华纬科技(001380)：26Q3收入增长延续 海外市场布局提速

事件：公司发布2026 年三季报，1-3Q26 公司实现营收/归母净利润16.0/1.6亿元，同比+13.4%/-20.0%。其中26Q3 实现营收/归母净利润6.0/0.5 亿元，同比+26.4%/-39.7%，环比+3.7%/-37.6%。


　　26Q3 营收稳健增长，毛利率、期间费用率影响利润率。26 年前三季度公司实现营业收入16.0 亿元，同比+13.4%，凭借长期积淀的自主研发技术实力、稳固的市场地位以及优质的客户群体，公司营收水平实现平稳增长。26 年前三季度实现归母净利润1.6 亿元，同比-20.0%，主要是受毛利率下滑、整体期间费用同比上升所致，进而使得本期净利润同比有所下滑。单三季度来看，26Q3 实现营收/归母净利润6.0/0.5 亿元，同比+26.4%/-39.7%，环比+3.7%/-37.6%。利润率方面，26Q3 公司实现毛利率23.5%，同环比-9.5/-8.2个pct；实现净利率8.1%，同环比分别-8.6/-4.7 个pct；期间费用率方面，26Q3公司整体期间费用率为13.7%，同环比分别+1.0/-0.7 个pct，其中管理费用率同环比+1.1/-0.5 个pct。


　　海外实现“德国+墨西哥+摩洛哥”三地布局，拓展海外业务。公司积极发展海外业务，26H1 公司外销实现营收1.8 亿元，同比+221.3%，外销收入达到历史新高，占总收入比重达到18%。目前公司德国基地已开始运营；摩洛哥基地计划2027 年年底实现投产；墨西哥基地计划2028 年实现投产。


　　通过可转债项目加码原料供应和产能建设，致力于长期发展。公司可转债项目截至2026 年10 月21 日已获批注册，募集资金总额5.75 亿元，所有募集资金将直接用于南京原材料生产基地、重庆生产基地、自动化立体仓库技改、补充流动资金等重大项目建设。其中南京原材料生产基地将形成8 万吨弹簧钢丝、1.2 万吨稳定杆材料的生产能力；重庆生产基地将形成年产稳定杆500万件的生产能力。募投项目紧密围绕主业核心环节，有助于提升公司高强度、超高强度弹簧钢丝、实心和空心稳定杆等原材料的自主生产能力。


　　维持“增持”投资评级。公司悬架弹簧保持稳定增长，制动弹簧出口放量，稳定杆业务快速成长，海外布局的逐步深化为公司业绩发展提供持续动力。由于Q3 公司毛利率表现下降，我们下调此前盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润2.3/2.7/3.1 亿元，维持“增持”投资评级。


　　风险提示：汽车行业销量不及预期、原材料成本上升风险、毛利率波动风险、技术开发风险等。

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇./.梁.镫.月    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司