华安证券(600909)：受益于长鑫科技上市 26Q3净利润同比、环比均大增

业绩简评


　　2026 年10 月28 日，华安证券发布2026 年前三季度业绩。26Q1-3 华安证券实现营收87.63 亿元，同比增长112.22%；实现归母净利润50.77 亿元，同比增长169.56%，创历史新高，主要得益于长鑫科技上市后投资收益显著提升；26Q3 归母净利润29.77 亿元，同比增长251.35%，环比增长79.16%，业绩符合预期。加权平均ROE（未年化值）为18.37%，同比提升10.21pct。分业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+17%/-72%/+21%/+87%/+203% ， 占营业总收入比重分别为15%/0.4%/5%/6%/69%。


　　经营分析


　　经纪业务：26Q1-3 经纪业务净收入12.90 亿元，同比增长17%，增速较中报降低，主要因为市场交投活跃度环比下降，26Q3 行业日均股基成交额同比增长11%、环比减少18%。


　　资管业务：26Q1-3 资管业务净收入4.28 亿元，同比增长21%。根据wind 数据，截至三季度末，华富基金规模1,474 亿元，较26H1末增长1%。


　　信用业务：26Q1-3 利息净收入4.82 亿元，同比增长87%，主要是因为利息收入增长8%而支出端下降16%。三季度末公司融出资金规模环比下降13%,与市场两融余额变动情况一致。


　　投资业务：26Q1-3 投资净收入60.03 亿元，同比增长203%。其中26Q3 单季实现投资净收入39.10 亿元，同比增长98%、环比增长336%，主要由于长鑫科技上市后涨幅较大。


　　盈利预测、估值与评级


　　公司科创属性强，受益于长鑫科技上市，预计2026-2028 年归母净利润为53/35/40 亿， 同比增速152%/-34%/14% ， BPS 为6.17/6.66/7.22 元，EPS 为1.06/0.70/0.80 元，现价对应PB 为1.1/1.0/0.9 倍、PE 为6/10/9 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行；投行业务修复不及预期。

□.舒.思.勤./.洪.希.柠./.方.丽    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司