中国汽研(601965)：26Q3经营稳健 智能化引领长期维度增长

本报告导读：


　　中国汽研发布2026 年三季报，26Q3 经营稳健，智能化引领长期维度增长。维持“增持”评级。


　　投资要点：


　　目标价24.40元，维持“增持”评级。中国汽研 2026 三季度经营稳健，考虑到公司业务存在一定季节性，我们维持26-28 年EPS 预测1.11、1.24、1.58 元，参考可比公司，给予公司2026 年22 倍PE，目标价24.40 元，维持“增持”评级。


　　中国汽研发布2026 年三季报，第三季度实现营业总收入12.6 亿元，同比+13%，环比+2%；实现归母净利润2.7 亿元，同比+4%，环比+ 2%；销售净利率22.5%，同比-1.8pcts，环比+0.1pcts。


　　2026 年华东总部基地和南方试验场顺利投入使用。华东总部基地实验设备有序到货安装并投入试运行，构建覆盖“材料—零部件—系统—整车”测试体系，补齐公司在长三角地区信息智能、零部件测试检测短板；南方试验场正式启用，获批筹建广东省首家“智能网联汽车+低空飞行器” 中试平台，打造“低空+试验场+试验室”三位一体服务能力，可支撑智能网联汽车、低空飞行器、新能源及整车4 大类产品、100 余种测试场景；中汽院浙江公司正式开业，全球规模领先的综合性安全试验室、国内独有的海拔风洞试验室投入运营，整体技术水平跻身全球先进行列。


　　加速海外布局。与马来西亚道路交通安全研究所（MIROS）共建“中国—东盟智能网联汽车安全联合研究中心”，联合控股股东中国中检海外资源初步建立了覆盖欧洲、东南亚、日韩、中东、中亚的五大代表处服务网络，为中国车企提供从标准对接、产品认证到海外合规的全链条出海解决方案。


　　风险提示：新产能爬坡不及预期、智能化业务发展不及预期、汽车景气度下行。

□.刘.一.鸣./.石.佳.艺    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司