健帆生物(300529)公司点评：业绩显著修复 盈利能力改善

业绩预测


　　2026年10月27日，公司发布2026年三季度报告，2026年前三季度实现收入16.11亿元，同比+5.30%；归母净利润5.75亿元，同比+26.79%；扣非归母净利润5.42亿元，同比+23.63%。


　　从单Q3情况来看，公司实现收入5.78亿元，同比+97.11%；归母净利润1.93亿元，同比+203.40%；扣非归母净利润1.86亿元，同比+185.90%。


　　经营分析


　　三季度业绩显著修复，盈利能力同步改善。Q3公司收入及利润在生猪养殖景气的背景下均实现了较好的同比增速，血液制品产品销售表现良好拓展。单季度公司毛利率达到79.07%，同比+0.11pct；净利率达到33.41%，同比+18.42pct；行业在充分加剧竞争下依然保障了较强的盈利能力。前三季度公司经营性所产生的现金流量净额达67.39亿元，超出同期归母净利润，现金流同样保持在高质量水平。


　　DPMA S的靶点专项研发，新药创新渗透率有望进一步提升。2026年10月，《探索血浆分离与浓缩技术的现代医学意义》于《中国血液净化》杂志正式刊发，共涵盖血液透析治疗评估及海参、寒露及微波萃取、渗析、多数据置、体外循环建立、抗凝应用、下肢操作和相关处理等多个模块，13条推荐意见、30条实践要点，覆盖DPMA S理论全流程。推动操作标准化、规范化、网络化，为指导临床中DPMA S的规模化提供重要的理论依据，未来预计有带动协同公司规模系列产品在院内治疗渗透率进一步提升。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.88、7.94、9.06亿元，同比+29%、+16%、+14%，对应PE为18、15、13倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；院内营收及产品使用频率不及预期风险。

□.甘.坛.焕./.何.冠.洲    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司