伟星股份(002003)2026年三季报点评：Q3业绩亮眼 辅料龙头高质量增长

事件：


　　伟星股份发布2026 年三季报。公司2026 年前三季度实现营业收入42.3 亿元，同比增长16.4%，归母净利润6.6 亿元，同比增长13.7%，扣非净利润6.6 亿元，同比增长14.8%，EPS 为0.6 元。


　　单季度来看，2026Q1/Q2/Q3 公司收入分别为10.4/16.2/15.7 亿元，分别同比增长6.2%/19.2%/21.0%，归母净利润分别为0.9/3.2/2.5 亿元，分别同比-7.2%/+19.0%/+17.0%。


　　点评：


　　原材料上涨致毛利率下降，经营净现金流增加


　　毛利率：前三季度毛利率同比下降1.0PCT 至42.8%，主要受原材料价格上涨影响。分季度来看，26Q1~Q3 单季度毛利率分别同比-0.4/-0.5/-2.2PCT 至38.4%/45.3%/43.0%。


　　费用率：前三季度期间费用率同比下降0.3PCT 至23.8%，其中销售/管理/研发/财务费用率为8.7%/9.5%/3.9%/1.6%，分别同比持平/-0.9/+0.3/+0.3PCT。


　　26Q1~Q3 单季度期间费用率同比+2.8/-1.5/-1.1PCT。


　　其他财务指标：1）存货26 年9 月末较年初增加15.3%至8.4 亿元，同比增加17.7%；存货周转天数为87 天，同比减少6 天。2）应收账款26 年9 月末较年初增加33.6%至7.4 亿元，同比增加25.1%。3）经营净现金流前三季度为7.6亿元，同比增加4.7%。


　　上调盈利预测，维持“买入”评级


　　考虑业绩表现好于预期，我们上调公司26~28 年盈利预测（归母净利润较前次预测分别上调7%/5%/5%），对应归母净利润分别为7.3/8.5/9.6 亿元，对应EPS 分别为0.62/0.72/0.81 元，PE 分别为19/16/14 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：国内外需求持续疲软，致公司接单和毛利率不及预期；产能扩张或新产能爬坡进展不及预期；原材料价格上涨，运费上涨，劳动力成本上升，影响公司盈利能力；汇率波动。

□.姜.浩./.孙.未.未./.朱.洁.宇    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司