新澳股份(603889)：毛纺使用场景日益丰富

公司发布三季报


　　公司26Q3 营收16 亿同增18%，归母净利1.5 亿同增36%，扣非后归母净利1.4 亿同增37%。


　　公司26Q1-3 营收47 亿同增20%，归母净利4.7 亿同增25%，扣非后归母净利4.6 亿同增23%。


　　主要系毛条业务因产品价格上行，盈利水平提升，毛精纺纱线业务母公司盈利稳健增长，及新澳越南、银川生产基地产能利用率提升共同贡献增量利润。


　　羊毛新兴应用场景方兴未艾


　　在国家深入实施提振消费专项行动、以高质量供给创造有效需求的宏观背景下，品质化与绿色化消费成为市场新趋势，户外运动等羊毛新兴应用场景方兴未艾。


　　公司是毛纺织分行业龙头企业之一


　　公司系毛纺织分行业龙头企业之一，高新技术企业、国家级绿色工厂、国家级绿色设计示范企业、国家级绿色供应链管理企业，设有国家毛纺纱线产品开发基地、中国毛纺织行业精梳毛纺纱线技术研发中心、省级企业技术中心、省级企业研究院，与国际羊毛局合作成立首家针织产品研发中心。


　　公司被国家工业和信息化部和中国工业经济联合会认定为制造业单项冠军示范企业，获制造业“精梳羊毛纱单项冠军”。子公司新澳羊绒是宁夏回族自治区首个羊绒深加工“链主”企业。


　　公司锚定可持续宽带发展战略，多维提升产品竞争力公司深耕毛纺织行业，依托一体化产业链优势，以纺纱主业为核心，协同推进产品多元化拓展与工艺技术创新。一方面，持续开发品种更多、功能性更强、应用场景更广的新产品，强化差异化竞争力；另一方面，在巩固传统毛纺优势的基础上，以技术研发为支撑，不断提升产品附加值与市场适配性，积极向家纺、产业用、新材料等应用领域延伸。


　　公司加快数字化智能化转型，提升运营协同效能坚定推进数智战略，持续深化智能技术与毛纺全流程制造的融合应用。公司依托MES、ERP、WMS、QMS、PLM、CRM 等数字化系统，有效贯通业务运营、生产执行、仓储物流等关键环节，逐步构建起物料精准管控与质量全流程追溯的数字化闭环系统，自主定制开发的新澳数智工业互联网平台（系“省级工业互联网创建平台”），在计划排程、工艺质量管控及柔性生产等方面持续发挥赋能作用。


　　提升数字化运营能力，充分发挥一体化产业链优势，持续加大研发创新，构建市场销售与制造服务高效协同机制。近年来，公司紧密对接下游客户需求，实现快速响应与定制化研发，从单一纱线销售延伸到提供综合性“纱线解决方案”，并通过“市场需求反向驱动研发”推动产品优化，与客户建立紧密的业务合作关系。


　　上调盈利预测，维持“买入”评级


　　羊毛价格上行叠加库存优势，Q3 价差继续增厚毛利；同时越南及银川新产能利用率提升带来规模效应，期间费用率同比下降，我们上调盈利预测，预计2026-28 年归母净利润分别为5.9/6.7/7.5 亿元（前值为5.3/6/6.9 亿元），预计EPS 为0.63/0.70/0.79 元（前值为0.56/0.63/0.72 元），对应PE 为10/9/8X。


　　风险提示：外贸环境变化；战略规划落地不及预期，市场竞争激烈，核心高管流失等。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司