立华股份(300761)：黄鸡量价齐升 肉猪经营改善

事件：2026 年10 月23 日，公司发布2026 年三季度报告。1-3Q2026 公司实现营业收入146.14 亿元，同比+8.31%，实现归母净利润2.36 亿元，同比-17.76%；3Q2026 实现营业收入54.86 亿元，同比+6.74%，实现归母净利润3.08 亿元，同比+122.70%。


　　肉鸡业务量价齐升，成本保持较强竞争力。2026 年1-9 月，公司销售肉鸡4.40 亿只，同比增长6.06%。受2025 年黄鸡行情低迷影响，行业产能加速去化，供给端收缩支撑2026 年黄鸡价格景气上行，进入三季度后，受暑假餐饮、旅游及节假日等季节性因素催化，毛鸡销售均价逐步上扬，公司黄羽肉鸡业务实现量价齐升。2026 年1-9 月，公司肉鸡销售收入为117.46 亿元，同比增长16.77%，成本端依然保持着行业内较强的竞争力。未来公司将持续专注提升产品品质，通过育种改良、渠道下沉、科学生产和能效提升等措施，兑现优质鸡市场溢价，持续打造全产业链竞争优势。


　　肉猪销量继续增长，增效降本稳步推进。2026 年1-9 月，公司销售肉猪172.30 万头，同比增长14.42%，受猪价低迷影响，公司肉猪业务暂时承压，2026 年1-9 月肉猪销售收入23.45 亿元，同比下降13.31%。公司聚焦降本增效，未来将继续从品种优化、精细化生产管理以及智能化建设等多方面推进成本下降。品种方面，公司在提高生产性能的同时注重肉质的提升；生产管理方面，养猪团队充分发挥协同工作精神，设置差异化考核机制，挂钩各类生产指标，调动团队积极性，促进生产指标提升；智能化方面，公司加速向智能化、数字化养殖转型，扩大智能装备的运用，提升生产运营效率。


　　投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入192.55/209.97/223.06 亿元，归母净利润6.14/15.63/18.58 亿元，10 月23 日收盘价对应PE 分别为30.1/11.8/9.9 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：畜禽疫病风险；畜禽产品价格大幅下跌风险；饲料价格上涨风险。

□.王.聪./.江.路    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司