光力科技(300480)：半导体划片机持续放量 三季度利润加速增长

前三季度业绩高速增长，Q3 归母净利润同比增长404.65%。公司2026 年前三季度实现营业收入7.24 亿元，同比增长57.29%；归母净利润1.31 亿元，同比增长259.80%；扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长490.17%。毛利率、净利率分别为51.52%/17.98%，同比减少3.38 个pct/提升9.88 个pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为12.82%/7.66%/12.72%/0.51%，同比减少5.92/3.03/5.55/0.80 个pct，划片机业务放量的规模效应显著。单三季度看，2026Q3 实现营业收入2.71 亿元，同比增长57.39%；归母净利润0.57亿元，同比增长404.65%；扣非归母净利润0.53 亿元，同比增长424.48%。


　　封测扩产与国产替代带动半导体业务增长，规模效应支撑利润释放。三季报披露，前三季度收入增长主要来自半导体业务。公司7 月3 日交流公告指出，封测客户扩产、国产设备在先进封装领域的应用及定制共研机型占比提升推动业务发展；7 月12 日交流公告显示，国内半导体设备产能已满产，公司通过优化生产流程、提升效率满足订单需求。Q3 收入/归母净利润分别为2.71/0.57 亿元，环比增长10.08%/34.22%；综合毛利率同比提升2.47 个pct 至53.41%，期间费用率同比减少13.09 个pct 至33.18%，规模效应与经营效率改善共同支撑盈利增长。


　　订单持续高景气，新产能扩建如期推进，保障公司后续增长。1）订单持续高景气：公司2 月10 日披露的投资者关系活动记录显示，国产设备已满产，新增订单持续增加；三季报显示，期末合同负债0.47 亿元，较年初增长42.


　　39%。2）航空港产能如期推进：4 月29 日交流公告显示，航空港二期采取边建设边投产方式，预计2027 年一季度建筑工程全部完工；三季报显示，长期待摊费用增至1,364.33 万元，较年初增长709.86%，主要系扩产相关厂房装修支出转入。


　　投资建议：公司半导体业务正处于由产品验证向规模化生产过渡的关键阶段,公司半导体机械式划片机业务有望逐步兑现，激光划片机、研磨机产能将逐步释放。考虑到公司今年连续两个季度半导体产能释放情况高增长，且前三季度利润已经接近我们此前的2026 年全年盈利预测，因此我们上调公司2026—2028 年的归母净利润预期分别至1.68/2.55/3.81 亿元（前值为1.


　　32/2.19/3.43 亿元），对应PE 分别为58/38/26 倍，维持“优于大市”评级。


　　风险提示：半导体行业景气度及客户资本开支波动风险、市场竞争加剧及毛利率下降风险、物联网安全生产监控业务拓展不及预期风险、应收账款回收及经营现金流风险、资产及商誉减值风险、股东减持风险。

□.吴.双    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司