太湖雪(920262)：探索蚕丝基健康促进材料技术与应用 2026Q1-Q3归母净利润+87%

2026Q1-Q3，公司实现归母净利润4323.89 万元，同比增长86.73%公司发布2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收4.83 亿元，同比增长20.16%；实现归母净利润4323.89 万元，同比增长86.73%；扣非归母净利润为4007.37 万元，同比增长56.72%；毛利率为44.13%。考虑到公司直播电商增速较快且电商业务毛利率实现大幅改善，我们上调2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润为0.55/0.70/0.96（原0.50/0.65/0.92）亿元，对应EPS 为0.66/0.85/1.15元/股，对应当前股价PE 分别为22.3/17.4/12.8 倍，维持“增持”评级。


　　线上渠道为核心增长引擎，引入AI 技术赋能选品与用户分析面对2026 年可选消费行业进入结构性修复关键周期，公司聚焦“品牌重塑与升级”与“渠道创新与变革”两大核心抓手，全方位覆盖多元消费场景，整体转化率提升。2026Q1-Q3，公司线上主营收2.84 亿元，同比+34.62%，占比提升至59.12%。直播电商方面，公司深化全域直播营销网络，通过非遗技艺场景化、蚕丝溯源及总裁直播等形式，实现从单纯卖货向品牌深度互动的跃迁，2026Q1-Q3营收同比+86.43%。货架电商方面，公司引入AI 技术赋能选品与用户分析，创新应用AI 数字人实现全天候直播，有效填补夜间流量缺口，进一步夯实基本盘。


　　线下渠道上，公司借力文旅消费复苏等政策机遇，以苏州旗舰体验店为标杆，运用抖音本地生活、短视频等数字化工具拓展公域流量入口，并加强私域流量池的精细化运营，加速线上线下深度融合。随着门店从传统“交易场”向“文化体验+产品销售+私域沉淀”的复合空间转型完毕，叠加旗舰体验店与文旅场景的深度布局，实现企稳回升。2026Q1-Q3，公司线下渠道主营收1.97 亿元，同比+3.89%。


　　入选2026 年苏州市创新联合体拟指导性立项项目名单并完成公示2026 年，公司作为牵头单位申报的“苏州市先进蚕丝基健康促进材料创新联合体”入选“2026 年苏州市创新联合体拟指导性立项项目名单”，助力公司整合高校、科研院所、产业链上下游优质资源，围绕蚕丝基健康促进材料开展关键技术攻关与产业化应用，推动传统丝绸产业向生物基新材料等前沿领域延伸拓展。


　　风险提示：线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、宏观经济情况波动风险

□.诸.海.滨./.车.欣.航    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司