中国巨石(600176)：Q3业绩增长提速 电子布加速涨价

事项：


　　公司公布2026年三季报，前三季度实现营收180.8亿元，同比增长30.0%，归母净利润53.5亿元，同比增长108.2%；Q3实现营收69.2亿元，同比增长44.3%，归母净利润24.1亿元，同比增长173.8%。


　　平安观点：


　　Q3业绩增长进一步提速。受益于公司产品销量增长、价格上升，特别是年内电子布持续涨价，公司前三季度收入增长30%，毛利率由上年同期的32.4%提升至45.6%，带动归母净利润实现翻倍增长，尤其是Q3利润增长进一步提速。前三季度各项期间费用同比有所增长，但增幅相对可控。


　　普通电子布三季度加速涨价，短期矛盾依旧突出。2026年电子布价格逐月上涨，6月以来涨幅进一步扩大，卓创资讯显示泰山玻纤的7628电子布由6月底的7.4元/米升至10月中旬的13.1元左右。往后看，考虑下游需求依旧强劲，织布机短期或仍然紧缺，且年底个别老线或步入冷修、加剧电子纱供给不足，预计普通电子布价格上涨有望延续，尤其是薄布、超薄布。


　　投资建议：维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为76亿元、102亿元、105亿元，当前市值对应PE分别为17.7倍、13.2倍、12.8倍。公司作为全球玻纤行业龙头，成本与产品优势突出，构筑较强的竞争力壁垒。传统粗纱方面，年内价格平稳微升，盈利贡献相对稳定。电子布方面，受益AI需求高景气，叠加行业转产问题突出，普通电子布供需关系难以快速扭转，价格有望持续上涨，叠加公司产线投产带来增量，普通电子布有望大幅增厚公司利润；此外，公司积极推进特种电子布的研发认证工作，后续技术突破值得期待。维持“推荐”评级。


　　风险提示：（1）普通电子布涨价不及预期的风险：若后续电子布新产线

□.郑.南.宏./.杨.侃    .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司