皓元医药(688131):核心业务及时回暖 2025Q1业绩实现高增长
事件:
公司发布了2025 年第一季度报告,2025Q1 公司分别实现营收和归母净利润6.06 亿元和0.62 亿元,分别同比增长20.05%和272.28%。
核心业务回暖且公司持续提质增效,2025Q1 业绩高增长,:
2025Q1 公司分别实现营收和归母净利润6.06 亿元和0.62 亿元,分别同比增长20.05%和272.28%。2025Q1 公司业绩实现高增长,主要得益于:(1)毛利率较高的前端生命科学试剂业务增长较好,收入占比相较上年同期有明显提高;(2)公司持续提质增效和提高人效,严格控制各项成本费用促使公司经营业绩有效提升。
前端生命科学试剂业务差异化竞争优势明显,为公司发展的核心驱动力:
公司通过产品创新打造前端生命科学试剂业务的差异化竞争优势,该板块目前处于优势地位并具备较强的国际影响力,是公司业绩增长的核心驱动力。其中,工具化合物和生化试剂方面,公司持续丰富产品管线,截至2024 年底,累计储备超4.7 万种工具化合物和生化试剂;分子砌块方面,公司不断拓展氘代试剂、多肽、寡核苷酸等新颖分子砌块,形成规模化技术和产品储备,截至2024 年底,公司储备分子砌块约9.2 万种。
后端原料药/中间体/制剂业务有序推进,ADC 领域服务能力持续增强:
公司后端业务聚焦于特色仿制药原料药及其相关中间体和创新药CDMO,目前公司有序推进安徽马鞍山、山东菏泽、重庆等地产业化基地建设,稳步提升CDMO 服务能力。其中,ADC 领域是公司重点布局的优质赛道,公司构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC 全方位服务体系,形成覆盖Payload-Linker 开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力。截至2024 年底,公司承接ADC 项目数超110 个,共有12 个与ADC 药物相关的小分子产品完成了美国FDA·sec-DMF 备案,展现了强大的服务能力与市场影响力。
投资建议:
预计公司2025 年-2027 年的归母净利润分别2.43 亿元、2.84 亿元、3.39 亿元,分别同比增长20.7%、16.5%、19.7%;预计2025 年EPS为1.15 元/股,给予公司当期PE 43 倍,对应6 个月目标价为49.45元/股,首次覆盖,给予买入-A 的投资评级。
风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险、计算假设不及预期风险等。
□.马.帅./.冯.俊.曦 .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司
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