瑞芯微(603893)：营收创下历史新高 AIOT多产品线

事件：公司发布《2024 年年度业绩预告》，预计2024 年年度实现营业收入310,000 万元到315,000 万元，与上年同期相比，将增加96,548 万元到101,548 万元，同比增长45.23%到47.57%。预计2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润55,000 万元到63,000 万元，与上年同期相比，将增加41,511 万元到49,511 万元，同比增长307.75%到367.06%。


　　营收创下历史新高，下游复苏带动公司增收增利。公司2024 年预计实现营业收入约31-31.5 亿元，创历史新高；实现净利润约5.5-6.3 亿元，同比增长约307.75%～367.06%。主要系2024 年全球电子市场需求复苏，AI技术快速发展、应用场景不断拓展，带动公司长期深耕的AIoT 各行业全面增长。


　　“雁形方阵”展翅高飞，AIoT 多产品线持续释放。公司依托AIoT 芯片“雁形方阵”布局优势，在旗舰芯片RK3588 带领下，以多层次、满足不同需求的产品组合拳，促进AIoT 多产品线的占有率持续提升，尤其是在汽车电子、机器视觉、工业及行业类应用等领域；以RK3588，RK356X，RV11 系列为代表的各AIoT 算力平台快速增长。公司将继续发挥长期积累的AIoT 核心技术、产品和场景优势，重点发展汽车电子系列产品，工业应用、机器视觉、机器人等AIoT 多产品线，持续释放RK3588、RK3576、RV11 系列、RK2118 等产品的增量价值；因应端侧场景需求，推进协处理器的研发和产品化应用落地。同时公司将聚焦新一代旗舰芯片研发工作，打造产品序列的领先布局，面向未来。


　　持续布局AI 算法，端侧AI 空间广阔。在AI 技术带来的全面变革下，AI将在各种场景、各种产品应用中发挥价值，解决场景痛点、提升用户体验。


　　公司依托AIoT 的长期深耕积累，在AI 技术的场景、应用、软件、生态等领域拥有坚实基础。公司的人工智能应用处理器芯片包含RK3588 系列、RK3576 系列、RK3568 系列、RK3562 系列、RV1109/RV1126 系列、RV1106/RV1103 系列等，内置不同性能层次的CPU、GPU 内核，以及从0.2TOPs 到6TOPs 的不同算力的自研NPU，充分满足不同市场、不同水平的算力需求。同时，公司凭借完善的芯片矩阵、丰富的产品线布局和优质的客户服务水平，在国内外积累了良好的品牌口碑，与阿里、安克创新、比亚迪、百度、步步高、创维、广汽、汇川、科沃斯、LG、联想、美的、美团、OPPO、SONY、腾讯、网易、小米、中国电信、中国联通、中国移动等数千家终端客户建立了长期合作关系，一方面，公司积极协助客户新品研发，增强与客户在数据、场景等领域的合作，助力客户产品在各种应用场景快速落地；另一方面，雄厚的客户资源帮助公司及时掌握行业发展趋势，准确把握市场需求，深入理解产品的痛点，提高产品定义和解决方案竞争力。


　　投资建议


　　我们预计公司2024-2026 年分别实现营收31.26、41.04、53.04 亿元，实现归母净利润5.83、8.18、10.32 亿元，对应PE 121.71、86.71、68.72x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。


　　风险提示：行业景气度波动风险、新产品研发不及预期风险；市场风险

□.张.世.杰./.罗.平    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司