翔楼新材(301160)：精冲材料领军企业布局机器人减速器材料 高管增持彰显信心

根据公司公告，董事、副总经理张玉平计划在未来6 个月内（2025 年3月12 日至2025 年9 月11 日）增持公司股票，增持金额不低于700 万元，不超过1,300 万元。


【评论】


前期减持靴子提前落地，新一轮增持彰显长远信心。2025 年1 月17 日，公司披露5%以上股东、董事、高管减持预披露公告，计划2025 年2 月18 日至2025 年5 月17 日合计减持不超过70.25 万股（占剔除回购专用证券账户后的公司股本比例为0.91%），2025 年3 月7 日减持事项已实施完毕。我们认为此前减持造成的压制影响靴子提前落地，本次公司董事、高管增持事项有助于稳定市场预期，增强投资者信心。


国内精冲材料领军企业，差异化布局拥抱新兴制造领域。公司专注于定制化精密冲压新材料的研发、生产、销售，下游主要应用于汽车零部件领域，同时在机器人、轴承、氢能等高端金属材料领域进行高端化、差异化、精细化布局，目前是国内唯一精密冲压材料上市公司，产能规模属于国内第一梯队。


安徽工厂高端产能落地在即，有望驱动业绩增长。截至2023 年，公司年产能达16 万吨，安徽生产基地首批产能预计2025 年正式投产，倾向于工艺复杂、高技术含量的轴承等高端制造领域，2025 年预计新增产能4 万吨，15 万吨产能规划将在3 年内逐步释放，成为业绩增长驱动力。


机器人减速器材料开发顺利，未来有望得到广泛应用。公司积极拓展机器人业务，专注于研发行星减速器关键材料（太阳轮、行星轮、内齿圈等），以及谐波减速器中的柔轮材料和齿轮，部分产品送样潜在客户并进入测试阶段。精冲工艺对比传统铸造工艺能够实现大幅降本，同时具备加工流程短、加工效率高等优势，未来有望得到广泛应用并受益机器人大规模量产。


【投资建议】


公司是国内精冲材料唯一上市公司，具备行业领先性和标的稀缺性，2025年4月起安徽工厂产能逐步释放有望带动业绩增长，同时公司积极布局机器人减速器精冲材料，具备低成本、流程短、效率高等优势，部分产品送样潜在客户并进入测试阶段，有望带来广阔的成长空间。


我们预计2024-2026年公司营业收入分别为14.81/18.07/22.15亿元，归母净利润分别为2.01/2.47/3.07亿元，对应EPS分别为2.48/3.05/3.79元，基于2025年3月11日收盘价，对应PE分别为40.11/32.61/26.25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。


【风险提示】


产能扩张进度不及预期风险；


新产品验证进度不及预期风险；


原材料价格波动风险。

□.周.旭.辉./.杨.安.东    .东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司