凯德石英(835179)：子公司产能建设+认证加速 2024年预计营收+18%

预计2024 年营收3.06 亿元（+17.95%），归母净利润0.36 亿元（-5.82%）公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年公司实现营业收入3.06 亿元，同比增长 17.95%；归母净利润为0.36 亿元，同比减少5.82%；扣非净利润0.35 亿元，同比减少3.43%。受公司项目新增折旧影响，我们下调 2024 年盈利预测，维持2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为0.36（原0.39）/0.62/0.79 亿元。EPS 分别为0.48/0.83/1.05 元，当前股价对应 P/E 分别为63.3/36.4/28.7 倍，我们看好公司积极布局高端半导体石英材料市场，维持“增持”评级。


　　2024 年半导体石英材料+化合物石英制品占比提升，业务持续向好2024 年公司半导体业务持续向好，12 英寸半导体业务收入增速较快。同时，化合物半导体用石英制品订单增长较快。公司化合物半导体客户主要是通美晶体。


　　公司产品主要供应通美晶体的磷化铟、砷化镓等产线使用。通美晶体磷化铟衬底产品主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，也用于生产激光器件、可穿戴设备和其他健康监测的器件产品；砷化镓衬底产品主要用于射频器件产品、激光器件、传感器，常用于手机和LCD 电视背光源的高亮度发光二极管器件产品，以及汽车面板、标牌、显示器和照明应用场景的发光二极管器件产品。


　　公司与中芯国际的产品认证进展顺利，子公司新产能建设加速凯德芯贝在现有业务稳定经营的基础上，其半导体精密配件研发生产基地建设项目正在正常推进，预计 2025 年可以投入生产，投产后将带来产能的进一步提升。


　　亦庄新工厂是公司高端石英制品产业化项目的实施主体，目前处于产能爬坡期。


　　在取得 ISO:9001 质量管理体系认证后，已有多家高端石英制品客户到现场进行审核。凯美石英项目目前进展顺利，第一期石英玻璃管项目已投产。此外，公司在中芯国际的产品认证进展顺利，已有正式订单。随着双方合作进一步深入，公司高端半导体石英制品的订单将逐步增加。


　　风险提示：供应链风险、下游需求波动风险、认证进度不及预期等。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司