威胜信息(688100)：营收净利润创新高 持续全球化布局 新品融入AI助力收入增长

事件：公司发布2024 年年报，2024 年实现营收27.45 亿元，同比增长23.35%，实现归母净利润6.31 亿元，同比增长20.1%；剔除股份支付费用摊销影响，24 年净利润6.50 亿元，同比增长23.69%；扣非归母净利润6.10亿元，同比增长24.92%。


　　我们的点评如下：


　　持续全球化布局，盈利能力经营质量不断提升


　　公司在开源方面取得了显著成效，境内业务稳健增长，境外业务跨越式增长，2024 年境内业务实现收入23.14 亿元，同比增长16.40%；境外业务实现收入4.21 亿元，同比增长85.40%，境外业务收入占主营业务收入比例从2023 年度的10.24%，提升到15.38%；截至2024 年末，公司已设立境外子公司及销售代表处10 余家，沙特、印尼工厂已在建设中，进一步推进公司国际化战略。公司经营质量稳健上升，现金流持续优化，2024 年实现经营性净现金流量4.74 亿元，同比优化13.52%；受益于积极的开源和经营质量不断优化，公司盈利能力持续提升，2024 年归母净利润率22.98%，降本增效与规模效益显现；净资产收益率20.39%，同比增长1.47 个百分点。


　　新品融入AI 助力收入增长，通信芯片业务发展动能十足2024 年度公司成功推出近50 款产品及方案，实现新产品收入13.38 亿元，占主营业务收入比例达到49%，其中AI 产品收入占新产品收入的30%。通信芯片与模块业务发展动能十足，实现营业收入7.76 亿元，同比增长17.95%，占主营业务收入比 28.39%，成为公司第一大单品。


　　在手订单充盈，在国家电网、南方电网招标份额领先在手订单持续充盈，截至2024 年末，公司在手订单40.17 亿元，同比增长15.35%；2024 年公司新签合同37.18 亿元，同比增长7.71%；2024 年公司在国家电网有限公司、中国南方电网有限责任公司总部用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超 7.7 亿元，中标份额行业第一。


　　产业融合AI 技术，赋能新型能源体系建设


　　威胜信息将新一代人工智能技术融合应用于新型电力系统建设，推动电力行业数智化转型，助力国家“双碳”目标实现。通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，威胜信息研发了 AI 边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升了边缘计算与安全管理能力。同时，威胜信息作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，积极推动人工智能技术在电力及新能源领域的应用,推动构建新型能源体系。2024 年，威胜信息与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。推进电力数字化与智能化，为能源物联网发展注入新质生产力。


　　盈利预测与投资建议：2025 年国家电网投资预计将首次超过6500 亿元,将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750 亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到项目交付进度存在不确定性，预计公司25-27 年归母净利润为7.87/9.72/11.85 亿元（25-26 年原值为8.11/10.13 亿元），对应PE 分别为25/20/16 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

□.王.奕.红./.陈.汇.丰./.唐.海.清./.朱.晔    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司