会畅通讯(300578)：盈利能力有所改善 降本增效举措显现

事件：


　　公司发布2024 年业绩预告，预计实现归母净利润2500 万元~3750 万元，同比扭亏为盈；扣非后，预计实现归母净利润400 万元~600 万元。


　　扣非后盈利能力有所改善，降本增效举措显现


　　2023 年，公司对2019 年收购深圳市明日实业有限责任公司100%股权项目的商誉进行了减值测试并计提商誉减值金额3.96 亿元。2024 年，公司实现营业收入较上年同期基本持平，公司积极推进降本增效，期间费用率同比有所下降。2023 年公司扣非后实现归母净利润-4.43 亿元，2024 年盈利能力有所恢复。


　　2024 年前三季度，公司销售费用率达9.67%，较上年同期下降了5.23pct；管理费用率9.48%，较上年同期下降了4.05pct。


　　国内知名的面向AI+信创的智能云视频品牌


　　公司从成立至今始终聚焦于音视频通信服务领域，面向智能化、三维化和全球化，不断积累基于云计算和人工智能的自主音视频技术，长期致力于打造领先的云视频通讯与协作平台，为国内大型政企用户提供提供“高可信，高安全，高质量，全沉浸”的一体化智能云视频通信和协同办公体验。


　　公司在智能云视频、协同办公行业拥有“AI+云+硬件”的完整解决方案和供应链能力，同时，公司亦紧跟产业趋势，把握前沿技术。在AI 领域再添重磅布局，正式接入国内领先的AI 大模型DeepSeek，并结合已有的ChatGPT，全面强化会畅智云平台AI 及端侧AI 应用。


　　投资建议与盈利预测：


　　公司持续引领AI 视频通讯前沿发展，打造更具拓展性、更智慧的人工智能通讯平台，助力大型政企和跨国公司数智化转型升级，覆盖政企、教育、医疗、科技、金融、消费、新能源等多个行业。公司基于“AI+云+硬件”的全产业链布局，集合AI 大模型、机器视觉、数字孪生、虚拟人与三维等技术，为企业打造一站式智能视频通讯平台，致力于提供无缝、高效的新一代通讯体验。


　　考虑到2024 年，公司非经常性损益对净利润的影响额预计约2,500 万元，主要为转让子公司收益、政府补助以及理财收益，对公司短期业绩产生积极贡献，中长期盈利及业务恢复仍需持续关注，我们将公司24、25 年归母净利润由此前的2960 万元、4467 万元下调为2706 万元、707 万元，预计26 年归母净利润为734 万元，维持“增持”评级。


　　风险提示：视频会议行业竞争格局加剧、公司视频业务发展不及预期、业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的24 年年报为准等

□.林.竑.皓./.唐.海.清./.王.奕.红    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司