赛力斯(601127)：1月问界M9交付1.2万辆 问界M8有望贡献较大增量

事件：赛力斯发布 1月销量。1月销量合计 2.2 万辆，同比-45.8%，环比-45.9%。其中，1）新能源汽车销量1.8 万辆，同比-51.4%，环比-52.0%。其中，赛力斯汽车销量1.6 万辆，同比-47.0%，环比-45.6%。


　　2）其他车型销量0.45 万辆，同比-0.8%，环比+8.3%。


　　点评：


　　问界M9 1 月交付1.2 万辆，连续10 个月蝉联中国豪华市场50 万元以上豪华车销量第一。问界M9 系列1 月交付1.2 万辆；问界新M7 系列1 月交付0.8 万辆，同比-73.0%，环比-40.3%。


　　智驾持续迭代升级。2024 年2 月率先实现全国都能开，9 月鸿蒙智行全系升级HUAWEI ADS 3.0，10 月累计智能泊车辅助次数突破5000万次，11 月智驾总里程突破10 亿公里，12 月车位到车位领航辅助全量推送。


　　2024 年归母净利润预计同比扭亏。公司预计2024 年实现营业收入1442~1467 亿元，同比+ 302.32%~309.30%；归母净利润55~60 亿元，同比扭亏；扣非归母净利润51.5~56.5 亿元。2024 年销量合计49.7 万辆，同比+96.3%。


　　问界M8 有望贡献较大增量。问界M8 已上第391 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，问界M8 长宽高分别为5190/1999/1795mm，轴距3105mm，而问界M9 长宽高分别为5230/1999/1800mm，轴距3110mm。当前问界M8 申报的增程版本，提供前165kW 后227kW 的双电机四驱版本，电池容量为36.019kWh 和51.975kWh。


　　盈利预测：我们预计公司2024~2026 年归母净利润分别为57.68、99.34、122.70 亿元。问界系列产品放量带动公司2024 年归母净利润扭亏为盈，我们看好公司自主豪华车的销量及利润弹性。


　　风险因素：汽车销量不及预期，盈利能力不及预期，新车推出不及预期等。

□.邓.健.全./.丁.泓.婧./.徐.国.铨    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司