移远通信(603236)：四季度业绩维持较高增速 关注后续边缘AI应用

结论及建议：


公司发布2024年业绩预告，预计营业收入约185.6亿元，同比增长34%，实现归母净利润约5.4亿元，同比增长495%，扣非后净利润约4.82亿元，同比增长8402%，业绩符合预期，维持“买进”建议


四季度营收快速增长，全年受益于行业复苏：Q4营收约53.1亿元，同比增长约36%，营收再破历史新高；归母净利润约1.8亿元，同比约增长约69%，环比增长约24%；扣非后净利润约1.56亿元。2024年物联网市场需求整体呈现复苏态势，边缘计算、混合现实、大模型等技术与物联网加速融合的趋势愈发显着。公司始终坚持技术创新，积极引领行业发展方向，在通信模组业务和智能化解决方案领域均实现了良好的增长。


物联网行业复苏态势显着：物联网产业目前去库存周期已经过去，全球下游相关需求正逐步恢复，其中车载、AioT等场景景气度较高。根据Counterpoint，受需求减少影响，2023年全球物联网模组出货量首次出现下滑，同比下降2%， 2024年随着库存水平正常化和智能电表、POS、汽车等领域需求增加，模组市场有望下半年恢复增长；伴随5G、AIoT等技术应用，预计2025年市场将出现大幅增长。公司作为物联网模组龙头，目前物联网模组出货量稳居全球第一，未来有望显着受益于产业复苏。


AIoT技术逐步崛起，公司技术储备充分：当前全球AI相关产业关注度快速上升，AI+边缘计算技术形成的AIoT正逐步崛起，成为IoT产业下一个风口。公司在边缘计算应用等领域具备丰富经验，此外积极探索图像识别、语音识别和自然语言处理等AI技术，通过算法优化和模型训练，将AI技术和IoT下游需求快速结合，在多个领域例如虚拟和增强现实（VR/AR）、无人驾驶汽车、智能城市甚至楼宇自动化系统等，提供AI的快速处理和响应。移远通信的5G模组与英伟达Jetson AGX Orin完成联调，实现5G通信+ AI边缘计算能力，布局未来AI趋势，持续享受AI革命带来的新一轮增长动力。


盈利预期：我们预计公司2024-2026 年净利润分别为5.40 亿、7.82 亿、9.49 亿元，YOY 分别为+495%、+45%、+21%；EPS 分别为2.06 元、2.99元、3.63 元，当前股价对应A 股2024-2026 年P/E 为43/29/24 倍，维持“买入”建议。

□.何.利.超    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司